2019年橡胶期货市场展望-第3页

国际环境同样不容乐观，IMF预计2019年全球经济增速将放缓，制约橡胶产业需求，同时中美贸易争端具有不确定性与持久性，这也将直接影响橡胶的下游轮胎出口需求；在内外承重下，国家正在从货币政策及财政政策方面努力对冲下行周期，比如，国家支持民营企业、小微企业暖风频频，可看出货币政策将更注重稳增长，去杠杆边际力度趋缓，维持中性偏宽松，财政政策或刺激基建投资，政策面的刺激或将逐步修复市场信心。

三、基本面分析

1. 2019年供应压力并未退去，原料价格将修复供需矛盾

橡胶树的生长周期一般是7年，新增种植面积最大增长在2010-2012年，可见2017-2019年开割面积高速增长。橡胶树开割之后产量主要由开割面积与单产决定，开割面积主要受胶农割胶积极性决定，胶农根据割胶利润与胶树产胶量来决定是否割胶，单产受当年主产区在开割季节是否出现极端天气导致胶树产胶量下滑。近年来受胶价大幅下滑天然橡胶种植面积逐步下滑，2018年种植面积持平于2017年处于历年最低，但开割面积逐步增长，供应压力可见一斑。

2017年ANRPC天然橡胶总产量为1177万吨，消费量为848万吨，ANRPC天然橡胶产量远大于消费量，进入2018年，据ANRPC天然橡胶1-9月总产量为855.2万吨，ANRPC天然橡胶1-9月消费量698.4万吨，ANRPC天然橡胶1-9月出口量729.4万吨，ANRPC天然橡胶1-9月进口量557.9万吨，结合ANRPC成员国月度产量季节图 ，9-12月为天然橡胶割胶旺季，产量或将稳步增长，笔者用ANRPC成员国13-17年9-12月月度产量均值测算2018年预计全年天然橡胶总产量为1167万吨，产量基本持平于2017年。

橡胶树作为一种喜高温高湿的植物，具有明显的地域性，东南亚由于气候适宜，是全球最重要的天然橡胶产区，每年90%以上的天然橡胶产自东南亚，其中以泰国和印尼为主要产地， 泰国1-9月天然橡胶累计产量为321.8万吨，占ANRPC产量38%，笔者用泰国13-17年9-12月月度产量均值测算2018年，预计泰国全年天然橡胶总产量为450.1万吨，较去年442.9万吨小幅增加。泰国主要产胶区集中在南部（产量占比70%），东北部（产量占比18.6%），中部（产量占比8.8%）及少量北部（产量占比2.57%），1-3月是泰国停割期产量极度萎缩，进入5月，泰国胶树自北向南开割，产量逐步增加，9-12月达到全年产量最大期。一般市场上半年主要关注泰国政府保价挺价政策，下半年主要关注割胶期间是否出现洪涝等极端天气导致割胶进度。