最近一段时间以来,海内外商品价格均现疲态,各大类商品价格均下跌,其中,原油价格首当其冲,调整剧烈。此外,国际期货市场行,黄金、白银、铜等龙头品种上周均呈净空单增持状态。
“在需求偏弱的情况下,更强的国内商品价格一方面不利于下游的利润,一方面加大了国内需求的外溢。”招商证券分析,以钢材为例,过去钢材出口量增长持续高于进口,但2017年以来出口量同比下降30.5%,截至今年10月出口量同比增速为-9.3%,而2017年、2018年我国钢材进口量同比均为正增长,这与国内供给受限关系密切。然而在内外因双重的约束之下,保价的难度加大、负面效应加大,这一模式客观上越来越难以为继。
“全年来看,由于前期国内商品价格强于海外。今年以来,国内的商品价格持续强劲,与经济基本面和海外CRB指数的表现存在明显分化:11月CRB现货综合指数月均同比已由2018年4月的高点4.1%回落至-3.1%,CRB指数的同比增速更早、更大幅度的下跌,而南华综合指数同比持续为正,即意味着今年国内的商品价格仍然出现了一定上涨。”招商证券分析。
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