11.20今日原油价格最新行情走势：油价暂时企稳关注消息动态

油价先抑后扬，关注减产表态

市场要闻与重要数据

1. WTI 12月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.53%，报56.76美元/桶;布伦特1月原油期货收涨0.03美元，涨幅0.04%，报66.79美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收跌1.24%，报469.10元。

2. 美国能源信息署(EIA)：预计12月份美国页岩油总产量增加11.2万桶/日至794.3万桶/日，11月份为增加10.5万桶/日。

3. 沙特国王Salman：沙特正在与OPEC和非OPEC成员合作，以达到油市的稳定。

4. 利比亚国家石油公司总裁Sanalla：预计利比亚将继续豁免于OPEC+减产，OPEC+理解利比亚面临安全挑战。

5. 联合石油数据库JODI：9月份沙特原油产量增加9万桶/日，至1050.2百万桶/日。9月份沙特原油库存下降278.4万桶，至2.23704亿桶。9月份沙特原油出口环比增加21.9万桶/日至743.3万桶/日，8月为721.4万桶/日。

6. 伊朗总统鲁哈尼：在让伊朗石油出口降至零一事上美国失败了，伊朗将继续出售石油。

7. 俄罗斯能源部长诺瓦克：OPEC决策需要平衡各方，目前还没有作出决定。俄罗斯计划与OPEC就产量签署协议，将在12月6日会议上讨论。各个产油国届时将就减产提议作出决定。相信俄罗斯本地燃料市场不存在供应问题。

投资逻辑

昨日油价先抑后扬，55以及65美元支撑依然较强，总体来看近期原油月差以及汽油裂差有所企稳，不过目前市场主要的利好支撑依然是OPEC12月份的减产，只有OPEC减产150万桶/日左右才能阻止明年平衡表的恶化，而显然这150万桶/日不可能由沙特一家来承担，关于减产在这一问题上，俄罗斯的态度尤为关键，如果沙特不能联合俄罗斯进行减产，减产的效果将大打折扣，但目前来看俄罗斯对减产问题态度暧昧，仍需要观察其最近的表态。

策略：中性

OPEC+计划签署减产协议 油价延续跌势

隔夜 SC 原油震荡下跌，欧美原油盘中止跌回升。俄罗斯油长表示俄罗斯计划与 OPEC 签署减产协议，但目前 OPEC 各方仍未达成一致。虽然美国已经着手对伊朗实施制裁，但是伊朗仍希望欧盟能够挽救此前伊核协议，同时由于获得豁免，韩国、日本计划恢复自伊朗的原油进口。而由于伊朗制裁力度不及预期，市场普遍预计为制止油价继续下行，OPEC+将达成一份新的减产协议。整体来看，主要产油国下半年纷纷增产后，想要重新达成一份减产力度更大的协议困难重重，前期大跌后近期有所企稳，短期低位震荡。

观点： 油价暂时企稳，关注消息动态

逻辑：昨日油价窄幅震荡。金融端，净多持仓大幅下降至 2017 年 6 月以来低位，前期地缘风险溢价已经得到较好修复。美股企稳美元回落，对油价支撑增强。消息面，市场进入预期管理期。目前沙特恢复减产意愿较高，俄罗斯表示暂无增产必要，美国表示明确反对。若无法达成一致，可能缓和为建立长期合作机制，视市场状况进行弹性调节。12 月 6 日欧佩克大会前油价受消息面影响或较为频繁。供需面，供应暂时维持过剩，冬季需求季节上行;月差及基差略显企稳迹象。技术面，油价上周大跌后触及 2017 年 6 月以来的斐波那切数列重要支撑位，短期存在企稳可能。本月重点关注减产动态。若欧佩克确认减产，油价存阶段上行空间;长期或仍维持宽幅震荡。

策略建议： 12 月 6 月前消息主导不确定性较大。激进可尝试轻仓短多及时止损;保守维持观望，待会议结果确定再行入场。

风险因素：产量决议超预期;宏观系统风险

布伦特原油探底回升收十字星，显示下方支撑较强

要点：

1、 原油期货价格: SC：469.1元/桶(-1.24%);WTI:57.38元/桶(+0.61%);BRENT：67.01美元/桶(-0.13%)

2、 行业要闻：

(1) 联合石油数据库JODI：沙特9月原油产量增加9万桶/日至1050.2万桶/日;9月对原油制品的需求增加2万桶/日至244.2万桶/日;9月原油制品出口量减少16.2万桶/日至197.6万桶/日;9月原油出口增加21.9万桶/日至743.3万桶/日;沙特国王萨勒曼：沙特的原油政策目的在于维持油市的问题，沙特正与欧佩克及非欧佩克陈管过携手合作，以实现油市的稳定。

(2) OPEC月报大幅下调 19 年全球对 OPEC 原油需求预期 25 万桶/日至3154 万桶/日，同时显示 OPEC 10 月产量环比上升 12.7 万桶/日至 3290 万桶/日，沙特产量超过减产基准产量升至 1063 万桶/日，OECD 库存抬升，报告整体利空。

(3) 全球主要供给端10月份比9月份多出60万桶/日，其中美国13.5万桶，俄罗斯4万桶，OPEC43万桶。OPEC由于此前减产端的伊朗、委内瑞拉暂时企稳，未能保持此前降幅，增产端的沙特、利比亚、伊拉克没停下增产停步，导致OPEC总产量攀升至2017年以来的新高。

(4) 鉴于非OPEC产油国产量增长速度加快，而中国和印度等重要石油消费国需求放缓，国际能源署(IEA)和欧佩克本周警告称，至少在2019年上半年，原油供应可能出现相当大的盈余。

(5) 尽管欧佩克表示可能削减原油产量，但市场对明年供应过剩的担忧仍然存在。以沙特阿拉伯为首的欧佩克(OPEC)正在考虑从明年开始将原油产量削减140万桶/天，以避免2014年至2016年因全球原油库存过剩导致的油价暴跌再次上演。

小结：

美国需求恢复弱于预期。上周美国炼厂开工率为90.1%，仅比上期增长0.1%，冬季取暖油带动的需求的回暖仍需时日。

汽油供应已经远远超过了需求。美国迄今为止是全球最大的单一汽油消费国，美国汽油库存处于9月初以来的创纪录季节性高点。汽油对柴油的价格在8月份左右开始暴跌，此后一直没有停止下跌。在亚洲、欧洲甚至美国，汽油现在比柴油平均每吨要便宜70美元左右。高库存和季节性需求疲弱将继续拖累汽油价格。而且，只要柴油的利润率仍然有吸引力，炼油商就会继续努力运营，并在这样做的同时不可避免地生产出更多的汽油，从而进一步压低利润率。在欧洲，汽油现在的价值低于用于生产汽油的原油，这是自2011年都未出现的一种奇怪情况。此外，在美国，在亚洲，炼油企业从汽油生产中获得的利润大幅下降。

SC相对外盘偏弱，SC1812弱于1901。上周有大量仓单(192.3 万桶)在湛江交割库被注册，SC1901与SC1812价差一度出现无风险套利的机会。如此大量的仓单放在湛江港，将压制 SC 的月差结构将处于contango 状态。由于交割压力的存在，Brent与SC之间的价差扩大。

昨日夜盘布伦特原油一度恐慌性下探但尾盘探底回升，收于长下影线的十字星，显示65附近支撑较强。全球汽油需求疲软，且最新公布的联合石油数据库JODI显示沙特9月原油产量增加9万桶/日至1050.2万桶/日，9月原油出口增加21.9万桶/日至743.3万桶/日，对原油供应超预期、需求预期走弱的担忧令原油盘中大跌。我们认为，原油从86至65，近25%的下跌已PRICE IN利空在价格中，短期原油继续大幅下行空间有限，但我们要对市场保持敬畏和警惕，前期建议的布伦特、SC1901多单可部分逢高止盈离场，激进者可继续轻仓持有。

上一交易日国际油价盘中一度录得近2%的跌幅，尾盘跌幅收窄，其中美油更是小幅收涨，Brent-WTI价差小幅收窄至9.63美元/桶。从11月最低点算起，国际油价已经反弹了近5%，市场悲观情绪在短期内的充分释放后，投资者重新评估油市平衡问题。伊朗制裁、美国中期选举的落地，油市又增加新的不确定性，即OPEC+会不会达成新的减产协议，沙特提议自己减产50 万桶/日，OPEC+整体减产100-140万桶/日，俄罗斯方面并没有很积极响应。同时，美国EIA原油库存连续八周录得增加，随着美国炼厂开工率季节性回升，原油累库趋缓或将放缓。CFTC持仓方面，WTI原油期货和期权基金净多持仓连续10周下降，但降幅明显收窄。短期内多重利空落地，油价有所持稳，后市或以震荡整理为主，关注OPEC后续会议及表态，暂无操作建议。

市场情绪难以短期内扭转，原油仍宜持空头思路

当前油价的近端曲线结构依旧为 contango，过剩的供应、疲弱的需求依旧压制现货，需求预期不断被下调将是持续施压油价的一个重要因素，而全球以及美国原油库存在供给端的持续增长下出现的超预期累积，更是对于疲弱需求的一个证实;

俄罗斯最新表态再次令原油多头看到达成 OPEC+的减产协议希望，但我们梳理上次 OPEC+的减产协议框架，发现，大部分除沙特以外的很多产油国目前处在此前产量目标的下方，如何协调此类成员国将成为较大的问题，并且即使俄罗斯表态同意 OPEC+的产量目标，油价也未出现显著反弹，在当前环境下，首先过剩的供应与库存压制现货端，其次，延续了数周的净多离场造成的情绪上的负面影响难以在没有看到实际产量或协议达成之前扭转，因此仍维持此前观点，建议持空头思路，此外，美元开始走弱，RMB 未持续贬值，前期多内空外组合可止盈离场。美元震荡偏弱，金价的驱动从此前的英国脱欧带来的避险驱动转向弱美元，在预计本周美元或延续疲态的前提下，金价上行仍有空间，且特朗普政府激进的财政政策能否在分裂的国会下延续存在不确定性，黄金仍有多头配置价值，可逢低加仓，逐步降低成本。

单边策略建议：合约：空 SC1812;入场价：468;动态：持有;合约：多 AU1906;入场价 267.8;动态：持有;

组合策略建议：合约：空 WTI1901/多 Brent1901;入场价：71.98/80.89;动态：持有;合约：空 WTI1901/多 SC1812;入场价：71.98/552;动态：离场。

隔夜消息：

1、 美国能源信息署(EIA)：预计12月美国页岩油总产量增加11.2万桶/日至794.3万桶/日，11月为增加10.5万桶/日。2、 据外媒，利比亚预计将会继续得到欧佩克+原油减产的豁免权。3、 俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯和其他产油国也将在12月决定削减产量的提案。策略建议：隔夜，原油探底回升，Brent跌约0.13%，WTI涨0.61%，INE较上一交易日收盘跌0.7%。从俄罗斯近期的表态看，OPEC+达成新的减产协议的可能性在逐步增加，预计OPEC+的内部的分歧在于到底应减产多少以及这些减产幅度如何在成员国内分配。在减产方案没有进展的情况下，油价仍将维持低位震荡。

天胶、甲醇天胶方面，沪胶昨日再次回落，开盘小幅震荡上冲后开始下泄走跌，一度跌破指数11200，尾盘小幅企稳，主力01合约报收11115，沪胶总体依然位于低位弱势运行;外盘日胶方面，昨日也呈现回落行情，指数再创熊市新低152.1，行情疲弱;现货方面，国内人民币各胶种报价稳中有弹，上海16年云南产全乳持稳报10250，泰三烟片跌50元报11650;期货库存方面，仓单昨日反弹增加1930吨，总量回升至48.61万吨。甲醇方面，虽然周五夜盘反弹明显，但昨日并未持续，开盘于反弹高位窄幅震荡之后，开始回跌，午后再次回落至指数2700附近，主力01合约报收2722;现货方面，昨日国内各地市场小幅企稳反弹，江苏地区跌30元报2770，山东南部弹100元报2680，内蒙地区跌50元报2350，新疆地区继续在2000以下运行报1900;期货库存方面，目前暂时没有仓单注册，只有410张有效预报。

WTI01涨0.61%，报57.38美元，1-3月差-0.24美元;WTI01微跌0.13%，报67.01美元，1-3月差-0.49美元，B-W价差9.63美元。SC1901夜盘收跌1.24%，报469.10元。

重要资讯：

①美国能源信息署(EIA)：预计12月美国页岩油总产量增加11.2万桶/日至794.3万桶/日，11月为增加10.5万桶/日。

②在EIA与API公布周度库存前夕，对七家分析机构调查显示，截至11月16日当周，美国原油库存预计增加约210万桶。

③联合石油数据库JODI：9月沙特原油产量增加9万桶至1050.2万桶。沙特9月出口743.3万桶，8月为721.4万桶，9月原油库存下降278.4万桶至2.23804亿桶。沙特国王表示正与欧佩克等产油国协调减产，希望把油价拉高至80美元左右。

④法巴银行：预计2018年WTI原油平均价格为67美元/桶，布伦特原油平均价格为74美元/桶;预计布伦特原油价格在年底前将会返回80美元/桶的水平。预计未来几个月里原油价格将上升，直至2019年底美国原油出口的增加使油价承压。

⑤隔夜欧美股市重挫，道指收跌近400点，纳指大跌3%。苹果、谷歌跌近4%;Facebook、亚马逊、奈飞跌超5%。日经225指数低开1.1%。

观点：市场情绪依然偏弱，但调整幅度也连续收窄，欧佩克等产油国减产预期及深度调整后，目前位置有支撑，近期仍为震荡整理，建议轻仓参与或暂时观望，布油短期支撑位65美元，上海原油短期支撑450元。

国际原油期价呈现震荡回升走势，布伦特原油 1月期价报至 66.8 美元/桶一线，WTI 原油 12 月期价报至 57.2 美元/桶一线，布伦特原油与 WTI 原油的价差处于 9.6 美元/桶左右，夜盘上海原油 1901 合约期价收跌，较布伦特原油呈升水 0.9 美元/桶，较 19 日阿曼原油现货呈升水约 1.2 美元/桶。OPEC 产油国将在12 月会议讨论将 2019 年减产规模增至 140 万桶/日的消息支撑短期市场氛围;美国给予部分地区豁免举措使得制裁伊朗力度有所减弱;美国钻井平台数量继续增加，供应过剩忧虑对市场的反弹空间有所限制。关注美国API及EIA库存周报，能源信息供应商Genscape报告称，最新一周原油库存下降;技术上，SC1901 合约期价考验 460 元/桶区域支撑，上方测试 480 元/桶区域压力，短线上海原油期价趋于超跌反弹走势。操作上，短线 460-485 交易为主。