11.21今日原油期货价格最新行情走势：股市下跌影响油价大幅下挫

“负伽马”效应再度推动油价暴跌

市场要闻与重要数据

1. WTI 1月原油期货收跌3.77美元，跌幅6.59%，报53.43美元/桶;布伦特1月原油期货收跌4.26美元，跌幅6.38%，报62.53美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收跌5.01%，跌停，报443.60元。

2. 美国11月16日当周API原油库存 -154.5万桶，前值 +879万桶。美国11月16日当周API库欣地区原油库存 +39.8万桶，前值 +307万桶。美国11月16日当周API汽油库存 +70.6万桶，前值 +18.8万桶。美国11月16日当周API精炼油库存 -183.2万桶，前值 -322.4万桶。

3. 美国总统特朗普声明：美国有意与沙特维持战略伙伴关系，以确保美国、以色列、预计众多地区伙伴的利益。美国诸多情报部门继续评估与记者Khashoggi在沙特驻土耳其伊斯坦布尔使馆遇害案的所有信息，“极有可能”沙特王储“对这一悲剧是知情的”。沙特王储否认对记者Khashoggi遇害案知情。美国取消与沙特的防务合同，那将对俄罗斯等方面有利。沙特已经积极地回应(我所提出的)油价要求。

4. 美国官员：美国制裁向叙利亚转移石油和对恐怖组织提供资金帮助的行为。美国制裁九个向叙利亚输送石油的网络，它们涉嫌计划向叙利亚出口(至少)数百万桶伊朗石油。美方将打击任何逃避制裁的尝试。(彭博)

5. 阿联酋OPEC大使：若即将召开的维也纳OEPC会议决定减产，阿联酋将执行决定。OPEC非常有可能减少产量。就减产达成了初步共识，但尚未决定具体的减产数量。OPEC技术委员会仍在研究市场，将在维也纳会议前夕给出结论。

6. 国际能源署(IEA)署长Birol：伊朗石油出口已较夏季高峰水平下降近100万桶/日。

投资逻辑

与上周暴跌一致，昨晚原油市场消息面并无显著利空消息，目前主流观点对本次市场下跌的原因与上次跌破60美元/桶相同，即在WTI55美元/桶左右有数量较大的看跌期权头寸，近期期权市场的“负伽马”效应推动银行进一步卖出原油期货以对冲风险，使得油价下跌进一步强化，VIX指数再度飙升，我们认为当前油价已经出现了一些脱离基本面的迹象，忽视了如OPEC、加拿大减产的消息，我们的建议仍旧是不要去接下跌中的飞刀。

策略：中性

国际油价夜间再度坍塌，内盘关注连续跌停风险逻

辑：昨日油价大幅下行。消息面无重大突发利空。在沙特记者卡舒吉遇害事件后，特朗普重申支持沙特政府，并称赞沙特已为打压油价做出贡献。欧佩克轮值主席阿联酋石油部长表示欧佩克已达成初步减产意向，减产细节尚未确认。油价下行或源于：1)全球股市齐跌，宏观前景黯淡;2)市场波动急剧上行，看跌期权盘面对冲需求增加;3)油价进入页岩油产油商卖出保值区间;4)油价进入技术熊市，吸进技术卖盘入场;5)量化交易策略放大波动。短期来看，油价跌幅暂脱离基本面范畴，进入技术看跌阶段;市场情绪及量化交易进一步放大跌幅。中期来看，欧佩克12月6日大会前，市场仍处预期管理期。油价扩大跌幅增加减产概率。长期来看，若欧佩克恢复减产，油价将得到支撑，或维持宽幅震荡。策略建议：基本面交易者或保持观望，等待欧佩克会议结果;技术交易者或跟随下行趋势

风险因素：产量决议超预期;宏观系统风险

上一交易日国际油价再度大幅收跌，布油跌至2017年12月以来最低，美油回到54美元/桶下方，Brent-WTI价差收窄至9.06美元/桶。从10月最高点算起，美油已经跌超30%以上。市场依然沉浸在供给过剩的担忧中，特朗普在一份声明中表达了对沙特的支持，称其是坚定不移的伙伴，加重了油市看空氛围。伊朗制裁、美国中期选举的落地，油市又增加新的不确定性，即 OPEC+会不会达成新的减产协议，沙特提议自己减产50万桶/日，OPEC+整体减产100-140万桶/ 日，俄罗斯方面并没有很积极响应。同时，美国API原油库存录得减少，随着美国炼厂检修季结束，开工率回升会使得原油累库趋缓放缓。CFTC持仓方面，WTI原油期货和期权基金净多持仓连续10周下降，但降幅明显收窄。短期内油价波动性增强，受政治因素尤其是美国方面的表态影响较大，后市走势或以弱势震荡为主，关注OPEC后维也纳会议及相关表态，暂无操作建议。

原油再创新低，尚不言底

要点：

1、 原油期货价格: SC：443.6元/桶(-5%);WTI:53.39元/桶(-6.95%);BRENT：62.44美元/桶(-6.82%)

2、 行业要闻：

(1) 美国API行业版原油库存结束之前连增四周的趋势。美国11月16日当周API原油库存 -154.5万桶，前值 +879万桶，美国11月16日当周API库欣地区原油库存 +39.8万桶，前值 +307万桶。美国11月16日当周API汽油库存 +70.6万桶，前值 +18.8万桶。美国11月16日当周API精炼油库存 -183.2万桶，前值 -322.4万桶

(2) 联合石油数据库JODI：沙特9月原油产量增加9万桶/日至1050.2万桶/日;9月对原油制品的需求增加2万桶/日至244.2万桶/日;9月原油制品出口量减少16.2万桶/日至197.6万桶/日;9月原油出口增加21.9万桶/日至743.3万桶/日;沙特国王萨勒曼：沙特的原油政策目的在于维持油市的问题，沙特正与欧佩克及非欧佩克陈管过携手合作，以实现油市的稳定。

(3) 上周三大机构月报出炉，对于2018年的平衡表来看，三大机构对2018年全年Call on OPEC普遍下调，EIA、IEA、OPEC11月报的预测为3248、3190、3259万桶/日，较上期月报下调17、10、7万桶/日，从下调原因来看，需求增速预测与上月月报变化不大，主要来自非OPEC供应增幅上修，EIA、IEA、OPEC对今年非OPEC供应增长预测较上月月报分别上修15、10、10万桶/日，从季度平衡表的情况来看，主要来自Q3、Q4的供应增长上修，其中IEA上修了40、30万桶/日，EIA上修了23、40万桶/日，OPEC上修了39、-7万桶/日

(4) 科威特石油公司签署其有史以来最大的钻机合同;近日，科威特已经签署了建造86个石油钻井平台的合同，耗资近13亿美元，是海湾酋长国最大的钻井平台。科威特已安装了30台钻机，其余钻机将在未来几个月内交付，这是科威特石油公司历史上最大的钻井订单，这是一份为期三年的租赁合同，可以选择延期，是该公司达到每天365万桶石油产能的战略的一部分。

(5) OPEC月报大幅下调 19 年全球对 OPEC 原油需求预期 25 万桶/日至3154 万桶/日，同时显示 OPEC 10 月产量环比上升 12.7 万桶/日至 3290 万桶/日，沙特产量超过减产基准产量升至 1063 万桶/日，OECD 库存抬升，报告整体利空。

(6) 全球主要供给端10月份比9月份多出60万桶/日，其中美国13.5万桶，俄罗斯4万桶，OPEC43万桶。OPEC由于此前减产端的伊朗、委内瑞拉暂时企稳，未能保持此前降幅，增产端的沙特、利比亚、伊拉克没停下增产停步，导致OPEC总产量攀升至2017年以来的新高。

(7) 鉴于非OPEC产油国产量增长速度加快，而中国和印度等重要石油消费国需求放缓，国际能源署(IEA)和欧佩克本周警告称，至少在2019年上半年，原油供应可能出现相当大的盈余。

小结：

美国需求恢复弱于预期。上周美国炼厂开工率为90.1%，仅比上期增长0.1%，冬季取暖油带动的需求的回暖仍需时日。

汽油供应已经远远超过了需求。美国迄今为止是全球最大的单一汽油消费国，美国汽油库存处于9月初以来的创纪录季节性高点。汽油对柴油的价格在8月份左右开始暴跌，此后一直没有停止下跌。在亚洲、欧洲甚至美国，汽油现在比柴油平均每吨要便宜70美元左右。高库存和季节性需求疲弱将继续拖累汽油价格。而且，只要柴油的利润率仍然有吸引力，炼油商就会继续努力运营，并在这样做的同时不可避免地生产出更多的汽油，从而进一步压低利润率。在欧洲，汽油现在的价值低于用于生产汽油的原油，这是自2011年都未出现的一种奇怪情况。此外，在美国，在亚洲，炼油企业从汽油生产中获得的利润大幅下降。

与国内黑色系商品一样，供给侧收缩而带来的原油涨价故事，终于到了尾声。在国外，逆大势持续走强的原油价格，不断加重金融市场和各国政府对通胀的忧心，过分的供给侧收缩加剧了上下游矛盾。伊朗制裁低于预期，全球原油增产高于预期，原油逐步回归中美经济增速将进一步放缓的基本面。我们在前日公司客户群中提示布伦特原油有望跌向60，昨日早报提示多单逢高止盈。昨日夜盘盘中原油大跌近8%，布伦特收于62.44，原油尚不言底。

股市下跌影响 油价大幅下挫

投资者担心经济增长减缓打压需求，全球主要股票下跌，特朗普声明与沙特关系稳固，欧美原油期货暴跌。美国石油学会发布的数据意外显示上周美国原油库存下降，国际油价在盘后的电子交易系统缩窄跌幅。美国能源信息署将于周三美国东部时间上午十点半即北京时间周三晚间十一点半发布每周石油库存与需求数据。技术面，SC1812合约短期关注420附近支撑情况。操作建议：暂时观望，等待企稳。

风险偏好下滑、情绪面悲观，原油仍持空头思路前段时期油价上涨的重要驱动，伊朗被制裁尘埃落定后油价开启了跌势，而被忽略的另一重情绪面驱动，沙特记者遇害案也迎来了“反转”，市场对于特朗普要因此制裁沙特的预期在特朗普最新的“支持”沙特的表态下土崩瓦解，连续增长的库存开始下滑也未能抵挡住情绪面的进一步恶化，加上美股再度的暴跌，风险偏好的急速下滑令油市出现大规模抛售，油价再现暴跌;对此，我们依旧维持此前判断，在全球、全美库存高企、美沙俄产量持续创新高、伊朗受制裁后的产量与出口下降影响尚未显现之际，近端油价曲线仍将维持在 contango 结构，现货的疲软依旧表明当前期价仍将承压，至少在下月维也纳会议上可能的减产协议之前，仍建议持有空单。此外，我们发现，与美股联动更为密切的 WTI 更易受到风险偏好下降的影响，而在国内的 SC 则相对较为持稳，因此再次建议介入多内空外组合，本次思路基于美股不被看好的前景与对于风险偏好变动更为敏感的 WTI，而非美元与人民币的强弱。美股频发的调整放大市场波动率，且美元的根本驱动 -美联储的激进加息正在受到来自于市场本身、特朗普以及联储内部的质疑，金价上行仍有空间，且特朗普政府激进的财政政策能否在分裂的国会下延续存在不确定性，黄金仍有多头配置价值，可逢低加仓，逐步降低成本单边策略建议：合约：空 SC1901;入场价：468;动态：持有;合约：多 AU1906;入场价 267.8;动态：持有;组合策略建议：合约：空 WTI1901/多 Brent1901;入场价：71.98/80.89;动态：持有;合约：空 WTI1901/ 多 SC1901;入场价：54.8/443.6;动态：新增。

隔夜消息：

1、 特朗普表态力挺沙特，称希望油价下跌，沙特已帮美国打压油价，不会通过对沙特持强硬立场来破坏全球经济，喊话美联储称要看到更低利率。

2、 美国11月16日当周API原油库存 -154.5万桶，前值 +879万桶。库欣地区原油库存 +39.8万桶，前值 +307万桶。汽油库存 +70.6万桶，前值 +18.8万桶。精炼油库存 -183.2万桶，前值 -322.4万桶。

3、 阿联酋OPEC大使：若即将召开的维也纳OEPC会议决定减产，阿联酋将执行决定。OPEC非常有可能减少产量。就减产达成了初步共识，但尚未决定具体的减产数量。OPEC技术委员会仍在研究市场，将在维也纳会议前夕给出结论。

策略建议：

隔夜，原油再度大幅下跌，SC1901合约再度跌停，收报443.6元。Brent、WTI较上一交易日收盘价跌约7%。美国当周API原油库存减少154万桶，炼厂逐步复工后有助于降低库存，但页岩油产量依然没有放缓迹象，后期唯有通过出口消化过剩库存。盘面上看，API数据公布后对原油价格提振有限，特朗普再度放话称希望油价下跌。在减产协议出炉前，油价或将继续维持弱势。布油下方支撑55.6-57美元附近。