中美贸易关系仍有较大不确定性,市场情绪将趋于理性,供应端暂无炒作热点,终端需求虽有改善,但难敌国内经济下滑压力。现货转为平水状态,对期价的带动作用逐步消失。
10月LME铜库存下滑了64775吨,下滑幅度达到32%;COMEX铜库存下滑幅度相对较小,下降了16286吨;而国内库存触底回升,整体增加了19869吨,增幅为54.4%。由此可见,国内库存已出现明显的回升,而且11月2日伦铜库存大增43700吨,库存的大幅回升仍需谨慎对待。
从基差变动情况来看,十一前夕,北方市场积极备货导致现货供应出现紧俏,现货升水一度涨至500元/吨左右。假期结束后,现货市场货源偏紧的态势有明显缓解,10月底开始现货已转为平水状态,对期价的拉动作用逐渐消失。
宏观不确定性因素密集
11月5日美国对伊朗的制裁正式实施,但对8个国家与地区给予豁免权,这8个国家和地区占伊朗石油出口的大部分,加上原油库存不断累积,油价一度下挫,对大宗商品也有一定的拖累。近两日美国进行中期选举,选举结果将直接对美元的中长期走势形成影响,从而间接影响铜价。另外,中美领导人通话后,有消息称中美贸易协定正在拟定,特朗普表示希望在本月底举行的G20峰会上与中国就贸易问题达成协议,市场乐观情绪被带动,特朗普政府态度的突然转变,不排除是为了中期选举释放的积极信号。在G20峰会及中美贸易协议敲定之前,宏观层面仍有诸多不确定性,对铜价暂时保持谨慎态度。
在市场情绪层面上,今年9月COMEX1号铜非商业持仓维持了短暂的三周净空状态,随后又转为净多头寸,目前多空持仓处于胶着状态,也反映了铜价的振荡态势。截至10月30日当周,COMEX1号铜非商业净多头寸减少了8680张,至667张,且非商业空头持仓增加9330张,而非商业多头持仓仅增650张。由此可见,前期铜价大跌积累的看空情绪短期内难以消散,对铜价也形成不小的压制。
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