11.7今日铜期货价格最新行情走势：关注美国中期选举结果 铜价震荡走弱-

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间偏强震荡。

走势分析：

6日，现货市场升贴水较上个交易日小幅好转，现货市场成交有所好转，主要是下游企业入市采购，另外，由于现货进口持续亏损，货主把控升贴水变化的主动权，当日现货升水变化相对剧烈，特别是湿法铜，贴水收窄较快;另外，好铜升水进一步的提升。

6日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日变化不大。

6日，LME库存再度下降2550余吨，总库存至17.54万吨，三大洲仓库均有下降，以欧洲和亚洲仓库为主。国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。

废旧铜6日下跌200元/吨，低于精炼铜跌幅，废旧铜价格仍然滞涨抗跌。

上期所仓单6日小幅增加，主要是交割日期的临近，当前可交割现货市场已经转为升水，因此，仓单吸引力并不大。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间偏强震荡。

要点：

美国中期选举结果公布前夕，市场表现较为谨慎，铜价小幅走软。民调显示，民主党有望重掌众议院，共和党维持参议院多数席位，但民主党也并非稳操胜算，选举结果仍存较大不确定性。若民主党赢得胜利，美元可能会走软，利多铜价。反之若共和党赢得胜利，将有利于推动基建及税改 2.0，或许出现新一轮特朗普行情，短期利多美元，压制铜价。另外，市场关注美国中期选举后，中美贸易关系是否能有所缓和。回到铜市，昨日 LME 库存下降 2550 吨至 175400 吨，升水 26 美元每吨，整体来看，选举不确定性较多，

操作上建议观望。

观点：震荡。

行情回顾

库存情况

11 月 6 日 LME 铜库存减少 2550 吨至 175400 吨，11 月 6 日上期所期货库存增加 307 吨至 55519吨。11 月 2 日当周上期所库存减少 1401 吨至 147542 吨

现货与升贴水

SMM 讯：上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 40 元/吨，平水铜成交价格 49530 元/吨~49630 元/吨，升水铜成交价格 49550 元/吨~49650 元/吨。沪期铜小幅回落，沿 49600 元/吨一线震荡，隔月价差仍维持 70~80 元/吨。盘面下滑吸引部分下游入市补货，早间持货商报价贴水 10 元/吨~升水 20元/吨，市场询价积极，仍有可压价空间，吸引部分贸易商入市收货，可压价至贴水 20~10 元/吨收平水铜，平水附近收好铜。但进入第二节交易阶段，在低价货源被买盘后，报价迅速上抬，平水铜已难寻贴水货源，报价平水~升水 30 元/吨，好铜甚至可挺价至升水 40 元/吨附近，下游逐渐补货，湿法铜跟调报价贴水 130~贴水 90 元/吨，成交不如早市。铜价回落后，市场逢低买盘略增，贸易交投热情有所转暖，成交较昨有明显改善。

宏观信息与行业信息

【2018 年 1-9 月全国电网工程投资完成额同比继续回落】据中电联数据显示，2018 年 1-9 月全国电网工程投资完成额 3373 亿元，同比下降 9.6%，下降幅度收窄持续。

【第二十三批限制进口类固废批文发布】今日发布了第二十三批限制进口类固废批文，此为今年四季度第二批批文，本次批文中涉及废铜相关企业 6 家，所获批量 1.2225 万吨。截至目前，今年累计发放批量 94.78 万吨，累计同比减少 68.47%。

消费疲软叠加悲观预期，沪铜前空继续持有基本面，下游需求未见起色，疲软的态势或将延续，宏观面，美国的中期选举尘埃未定，若如市场普遍预期般民主党夺得众议院控制权，共和党仍控制参议院，特朗普的大规模基建刺激计划或受限，利空铜价，综合考虑，激进者前空继续持有。期权方面，中期选举之际波动率有望突破，继续持有 Long Straddle 期权组合策略。(以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。)

11月05日，铜期权成交量为30596手，较前一日减少7098手。持仓量为35012手，较前一日增加458手，持仓量稳步增加。铜期权成交量PCR为1.15，持仓量PCR为1.30，成交额PCR为0.69，期权市场情绪偏乐观。

波动率方面，铜期货主力合约90日历史波动率为16.28%，近月期权合约平值认购、认沽期权隐含波动率分别为15.78%和15.88%，期权隐含波动率维持震荡。目前期权隐含波动率略低于标的历史波动率，可相应构建少量做多波动率组合，从期权波动率走升中获利。

行业资讯

据国际铜业研究组织(ICSG)报告，今年前七个月全球铜产量同比增长 4.5%。报告称，按产量计算，铜产量增加了 50 万吨，主要是智利和印度尼西亚的增长。报告指出智利是世界上最大的铜矿生产国，产量增长了 11%，主因 2017 年 2 月、3 月的产量受到 escondida(世界最大的铜矿)罢工的限制，同时也因为 codelco的产量水平在 2018 年有所提高。icsg 报告还强调，至于印度尼西亚，其产量增长了 30%，这主要是由于去年临时禁止精矿出口所致。美国对伊制裁细节出炉：中国获得 180 天临时豁免 可购买 36 万桶/日伊朗原油。豁免地区包括：中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。50 家伊朗银行、逾 700 名个人和实体遭制裁。特朗普安全顾问称将实施更多制裁。布油一度涨 1.5%。

易纲：前期一些政策加大了民营企业融资困难 今后将避免“一刀切”。易纲表示，人民银行将进一步扩大民企债券融资支持工具试点，目前已有 30 家民企正在抓紧准备债务融资工具的发行工作，另外人民银行正在与证监会紧密协作，制定支持民营企业公司债券的具体方案。

EIA：美国原油产量创史上最大增幅 明年将突破 1200 万桶大关。