11.6今日铜期货价格最新行情走势：多空交织 铜价震荡

●本周观点：上周铜市绝地反击，周四周五大幅上涨。从主因看，前期铜价震荡下行，主要原因是宏观面悲观，但上周有关中美贸易冲突可能缓解的言论开始出现，另外中国救市政策不断出台，股市止跌大幅反弹，这些都令铜市的担忧减缓，支持了铜价的大幅反弹。从宏观面上讲，在反弹后还需要很多事情能到印证，本周二美国中期选举就是关注因素，另外中美高层对话在月底，还会有很多不定性，尤其要谨防中期选举后特朗普的出尔反尔。回到基本面上，也是一个大反差。前期市场下跌，最大的利多因素是LME的低库存，但就在宏观面好转支持铜价反弹之时，LME库存却在周五增加了4万余吨，主要增加在亚洲地区，这可是一大关注焦点，是中国铜出口出去的，还是LME库存确实有人操纵，这个需要明朗，也成为铜基本面的最关心的因素。铜价阻力位在6400-6500美元，我们暂时观望，等待市场的进一步明朗。

● 上周主要数据变化：

铜市方面来看，上周国内铜精矿市场成交继续僵滞，截止上周五现货TC报90-94美元/吨，环比下降0.5美元/吨。铜现货方面，上周LME铜库存共增加34025到180375吨，升水基本维持较高位置，截止上周五LME铜升水在36美元附近。国内铜现货市场上面，截止上周五国内上期所铜库存继续下降1401到147542吨，保税区铜库存上周基本持稳39.4万吨附近。行业调研数据显示，10月份国内电线电缆企业开工率为86.21%，开工率环比降低2.64%，同比降低0.48%。电线电缆行业开工率下降，一方面因终端消费整体偏差，下游提货积极性较差，部分线缆企业放慢生产节奏，另一方面基建行业目前仍无会难迹象。行业预计11月份线缆企业开工率或维持在87.03%附近，线缆企业多对后期消费持悲观态度。

观点与操作建议

宏观面，美国对伊朗石油制裁正式生效，豁免中日印等八个地区，市场分析对伊朗出口无较大影响，原油价格延续弱势，有色板块震荡为主。伦敦金属交易所3月期铜收跌1.75%，报6182.0美元/吨。国内方面，国家主席在首届进口博览会上称中国将进一步降低关税以及扩大对外开放。

基本面，短期无消息刺激。库存方面，昨日LME库存下降2425吨至17.7万吨，现货端升水扩大至34美元/吨;国内方面，现货端维持小幅贴水状态，短期国内消费稳中偏弱。

综上，宏观面短期无进一步利好刺激，基本面稳中偏弱，技术面，铜价上方51000元/吨附近区域压力较大。操作上，沪铜1901合约个人客户可考虑暂时观望，下游产业客户可考虑在49000-49500元/吨区域逢低买入锁定成本。

近日关注：美元走势、美股走势、国内政策面变化

要点：

昨日铜价下跌，回吐上周部分涨幅。一方面，尽管特朗普表达对中美达成贸易协议的乐观信心，但经济顾问及政策观察人士持怀疑态度，暗示特朗普乐观表态是为了影响美国中期选举。另一方面，上周五LME库存骤增34700 吨至180375 吨，国内库存上周减少1401 吨至147542 吨。目前国内下游消费疲软，铜价未能受到微观层面的支持。美国中期选举结果将于北京时间7 日公布，民调显示民主党可能重掌众议院，共和党维持参议院多数席位，中期选举结果将影响后续税改2.0 及基建的实施。整体来看，选举不确定性较多，操作上建议观望。

观点：震荡。

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来 5 年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，

因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间偏强震荡。

走势分析：

5 日，现货市场升贴水较上个交易日小幅走弱，主要是铜价格的回升所致;现货市场成交整体一般，主要是进口持续的亏损使得现货供应虽然充足，但贴水难以扩大，抑制中间商交投，而铜价格的反弹又限制下游企业的采购。

5 日，进口仍然维持较大幅度的亏损，并且由于国内铜价格的相对疲软，进口亏损有所扩大。

5 日，LME 库存再度下降 2400 余吨，总库存至 17.8 万吨，并且，三大洲仓库均有下降，以美洲仓库为主;经过此前的集中交仓之后，LME 库存重新恢复下降，国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变。

废旧铜 5 日回升 500 元/吨，低于精炼铜跌幅，废旧铜价格仍然滞涨抗跌。下游需求方面，据 SMM，多数厂家表示近期由于家电、汽车等备库意愿不强，漆包线销售略显压力，基建方面的拉动也暂未显现，电力板块未见起色。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间偏强震荡。