11.7今日锌期货价格最新行情走势：静待美中期选举 沪锌以观望为主

现货方面，LME锌现货升水40.5美元/吨，前一交易日升水55.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22030-22560元/吨，0#普通对1811合约报升水80-100元/吨;双燕报升水480-540元/吨。1#主流报21920-22020元/吨。炼厂出货正常，本周因进博会交通管制，运输周期拉长，加之盘面返升，下游采购趋于平淡，实际消费无亮点。而贸易商间交投尚可，市场以出货为主，持货商挺价意愿较强，并无调价动作，今日市场报价成交持稳于升水80-100元/吨。

库存方面，11月06日LME锌库存减少0.11 万吨至 13.48 万吨，注销仓单占比下滑至 24.34 %。根据我的有色，11月05日锌锭库存13.67 万吨，较上周五减少0.39 万吨。镀锌库存 101.63 万吨，较上周增加 0.42 万吨。

观点：锌价维持偏弱震荡。行业消息变动不大，短期看外围情绪仍未企稳，因此近期锌价的波动更多是基于宏观环境的变化。供应方面，以当前锌价以及锌矿TC算，冶炼企业利润高企，且10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求，预计11月份锌锭产量将继续恢复，此外近期LME锌现货升水回落，进口亏损收窄，进口窗口再度濒临开启，或吸引进口套利商入市操作，国内市场供给宽松预期增加。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。

策略：谨慎偏空，空单继续持有。套利：买国外抛国内头寸继续持有。

风险点：宏观风险，库存低位。

锌，震荡，+。宏观利空，量价未知，基本面利多。

之前我们讨论的关键是贸易商在欧洲拿大资金囤货抬价，欧元回暖美元下跌令有色金属情绪转折，目前还没观测到抛货动作，相反库存下破 14 万吨，感觉这轮抬价力度将前所未有的大，不过对应的持仓风险还是美元突然拉升，因而很可能出现两种逻辑：若中期选举共和党大胜-美元上涨-囤货商抛货，中期选举民主党大胜-美元下跌-囤货商拉高抬价。美国gdp 增速、非农、薪资增速均表佳绩，虽特朗普申明中美谈判活动重启，不过只是有谈这个动作，现在之于美国的更重要的可能是中期选举而非填补贸易摩擦的挫败，因而这大概率是不对等的谈判，一堆无意义的谈判底线下还是空，股市的情绪炒作恰恰说明某些板块的信心不足，不是什么好事。今日进博会召开，市场情绪比想象的要差一些，感觉业绩不好的下游企业可能受到冲击。建议重点关注中期选举众议院民主党票数，个人认为超过 218 算民主党大胜，低于 213 算共和党大胜，上午出结果后第一时间顺着票数做

静待美中期选举，沪锌以观望为主

供应增加的预期依然存在，且镀锌等开工率不高，供增需弱压制锌价。目前普遍预期民主党夺得众议院控制权，共和党仍控制参议院，该情景下将限制特朗普的基建等政策。因此建议稳健者可在中期选举结果如预期时新空入场。(以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。)

锌库存大幅下降锌价支撑仍存

1、上海现货锌报价0#锌22060-22160元/吨，较上一交易日涨90元/吨，较沪锌1811合约升水30元/吨-升水130元/吨，1#锌22000-22100元/吨，较上一交易日涨90元/吨，较沪锌1811合约贴水30元/吨-升水70元/吨。进口锌方面，SMC报价对1811合约升水60元/吨左右，AZ报价对1811合约升水10元/吨左右，西班牙、巴西锌锭报价对1811合约贴水10元/吨左右。

2、上海期锌主力1812合约低开高走，开盘价21330元/吨，最高价21760元/吨，最低价21260元/吨，收盘价21670元/吨，较上交易日结算价涨30元/吨，涨幅0.14%。全天成交474376手，持仓131102手，减仓10318手。

3、LME锌总库存量为134750吨，较上交易日减少1075吨，降幅0.79%。SHFE锌金属期货仓单库存9922吨，较上交易日减少974吨。

4、美国白宫国家经济委员会主任库德洛表示，总统特朗普并未作出什么一成不变的决定，一定要升级对中国商品的征税，如果能够与中方进行有希望的政策讨论，或许可以撤销部分关税。逻辑：伦锌库存继续大幅下挫，贸易商报价坚挺升水提升，冶炼厂正常出货。冶炼厂加工综合费用已经达到5000元/吨以上，使得锌冶炼企业利润较前期有所改善，但企业实际增产数量还有待观瞻。中美贸易摩擦缓解，外部需求有望改善利好锌价。

操作建议：偏多操作

风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内