10月以来，沪铜主力合约一直维持窄幅振荡，在49760—51140元/吨区间运行，多空双方陷入僵持。展望后市，“长熊已至”和“重心上移”之说并存，我们梳理了基本面和宏观面的主要矛盾，
10月以来，沪铜主力合约一直维持窄幅振荡，在49760—51140元/吨区间运行，多空双方陷入僵持。展望后市，“长熊已至”和“重心上移”之说并存，我们梳理了基本面和宏观面的主要矛盾，预计在多空双方的博弈局势明朗之前，铜价将维持振荡态势。
经济下行压力和国内政策向好之间的矛盾
近期全球市场无疑是动荡不安的，风险事件的不确定性持续增加。美国股市暴跌引发市场恐慌、意大利预算案僵持隐藏危机、英国脱欧纷争带来汇率担忧，以及中美贸易摩擦何去何从等一系列事件，使得市场的那根弦绷得越来越紧，也越来越敏感。铜作为经济运行的风向标，对宏观消息的反应也格外灵敏。
一方面，IMF下调今明两年全球经济增速预期至3.7%，国内三季度GDP增速同比增长6.5%，创2009年第二季度以来新低，国内外经济下行压力显现令铜价承压。另一方面，7月以来政策开始回暖，“大力发展基建补短板”的呼声越来越高，紧接着央行降准，减税退费稳步开展，一行两会负责人更是罕见地集体喊话助攻。“政策底”的明确给市场带来一抹信心，情绪好转下铜市获得一定支撑。此为宏观面的矛盾。
铜矿短缺预期和冶炼产能扩张之间的矛盾
近期，市场上弥漫着对于明年铜精矿供应的担忧。各大矿企消息频出，由于上个月智利Spence的一家工厂发生火灾，叠加奥林匹克大坝由于酸性工厂的问题，本季度的产量下降了21%，必和必拓下调产量预期6万吨左右。全球最大的铜生产商Codelco本月表示计划将旗下四家冶炼厂中的两家停产数周。五矿资源公告称Las Bambas 矿山 Ferrobamba 矿坑局部坑壁不稳定使部分区域的采矿活动受到限制，第三季度铜精矿含铜产量将低于预测水平。此外， Grasberg铜矿由于作业方式逐步从露天开采转向地下开采，预计明年减产20万—30万金属吨。市场上关于铜矿紧缺的担忧持续升温。
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