受十一假期外盘突破大涨影响,节后国内SC原油出现补涨行情。今年下半年市场交易的逻辑在于美国对伊朗制裁引发的供应缺口能否得到弥补,
而为应对伊朗原油的供应缺口,自今年6月份以来,OPEC及俄罗斯等国积极增产以弥补市场供应缺口,据普氏调查显示,9月份OPEC 15个成员国原油总产量达到3307万桶/日(不包含刚果),为2017年7月份以来最高,其中沙特产量达到1070万桶/日,而OPEC剩余产能也主要集中在沙特,这也引发以沙特为首的产油国与美国在是否继续增产问题上的博弈。
3、北美需求季节性下降
随着夏季驾车出行旺季的结束,进入9月份以后,北美需求开始下滑。数据显示,9月中旬以来,美国炼厂开工率骤降至90.4%,此前最高达到98.1%,与此同时,原油加工量也降至近半年来低位。库存方面,原油库存居于低位,年底之前或将走升,而成品油库存开始累积,尤其是汽油库存高于历史同时水平,馏分油库存已连续4个月走升,库欣地区库存低位持稳。结合历史经验以及绝大部分数据统计,预计北美地区油品需求将进一步走弱。
4、净多头持仓增加基金情绪转变
从以往规律来看,CFTC总持仓、基金净多头持仓与油价呈现正相关关系。我们统计了CME和ICE两大交易所上市的五大油品的持仓数据,该数据是油市投资的风向标,且各油品之间关联性很强,因此五大油品总的持仓变化基本可以反映油品市场的情绪。数据显示,五大油总持仓与非商业净多头持仓在今年二季度以来整体呈现下降趋势,资金的撤离以及看多情绪的减弱推动了油价的下跌。但在最近一个多月,我们看到五大油基金多头持仓增加、空头持仓下降以及基金净多头持仓整体保持增长,前期的看空情绪已经出现了明显的变化。
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