随着煤价走高 动力煤继续上涨阻力亦不断增大

四季度动力煤需求预期向好，而供应增长缓慢，尤其是进口限制难言解除，令市场对冬季耗煤高峰期的阶段性供不应求充满期待。国庆长假期间，大型煤企大幅上调5500大卡动力煤月度长协价，秦皇岛动力煤库存持续下降，同时国际原油价格表现强劲，使得动力煤期货在节后首个交易日跳空高开，涨逾2%。不过，鉴于下游电力行业盈利不佳，煤价上涨空间仍存在政策性限制。随着煤价走高，后市继续上涨的阻力亦不断增大。

A煤企上调月度长协价

9月底，大型煤企发布10月份动力煤长协价格，5500大卡动力煤年度长协价微微上调1元/吨至554元/吨，月度长协价大幅上调22元/吨至624元/吨。虽然整个9月份动力煤现货价格以稳中上涨为主，但是涨势缓慢。有关数据显示，9月份秦皇岛港5500大卡动力末煤月度均价为628.33元/吨，较8月份月度均价上涨15元/吨。而在大型煤企上调月度长协价之后，中小煤企和贸易商的挺价心态明显增强，截至10月8日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平均价格报644元/吨，已经较9月份月度均价上涨15元/吨左右。

从成交情况来看，相对高价的货源开始出现成交，但是成交数量有限，主要是部分中小电厂和水泥厂在积极补库，而主力电厂补库欲望不强，仍以拉运长协煤为主。

预计今年11月前后，煤电双方又将开始新一年度动力煤中长期合同的谈判及签约工作，新年度长协煤数量在动力煤总需求中的权重大概率会继续提升，而长协价格将是大型煤企和电企博弈的关键。

B动力煤供应增长缓慢

2018年是煤炭行业实施供给侧改革的第三年，我国动力煤供应出现了小幅增长，但是在去产能继续深化、进口煤依然受限的大背景下，供应增速缓慢，而且不及市场预期。

国家统计局公布的最新数据显示，2018年8月份全国原煤产量29660万吨，同比增长4.2%，环比增长5.36%。1—8月，全国原煤累计产量227846万吨，累计同比增长3.6%。经过多轮环保及安全检查之后，环保和安监因素对原煤产量的影响有所弱化。近期，环保部强调严禁环保限产“一刀切”，或对秋冬季的原煤生产工作有一定的利好。据了解，国庆期间，国内主产区主流大型煤矿都在坚持生产，个别煤矿的减产限产并不是普遍情况。