供应降速决定十月钢价反弹强度

逻辑策略：供应降速决定十月钢价反弹强度

摘要：

一、节前短期急跌，多空政策对冲，中期压力释放需时间；

二、10月短期素材多头略占优，环保级别决定反弹高度；

1、多空题材交织，央行降准对冲外围市场压力；

2、环保执行力变严预示供应缩小幅度短期比需求大；

三、反弹后的需求采购拐点决定中期压力兑现时机；

1、东北货源的外流压力打头阵；

2、采暖季环保常态之后看环保排名，压力不断加码；

正文：

一、节前短期急跌，多空政策对冲，中期压力释放需时间

国庆节前黑色兑现一轮急跌跌行情，导致急跌原因有三：环保政策限制区域短期局限在影响边际下降的京津冀地区，非核心环保区域——长三角，另外新国标即将实施令部分有就标准库存(已开票的)的贸易商急于出手，短期没有挺价的信心，再加上钢厂低库存策略带来贸易商加速周转压力，这三点让期货空头短期顾虑降低，兑现短期急跌，期货下跌再次引导下游采购压价意愿足，这也促成短期急跌。但经此急跌之后，价格在10月仍有利于价格反弹的供求题材，无非是反弹高度问题；况且节前的急跌并非兑现供求大结构压力，所以，环保和需求都预示期货情绪进一步释放之后，价格存在反弹大概率，经过一轮反弹价格更有利于蓄积和释放供求压力，并且通过价格反弹的结构预判后市下跌时机。

回顾节前的结构推导，逻辑策略：节后钢铁产业供求演变与行情驱动(AK9月第四周逻辑)，供求价格还需要一次反弹蓄力，因为10月份随着需求短期受环保影响小于供应，必然出现供应下降幅度与需求下降幅度不协调的局面出现，这种不协调是可以炒作价格短期反弹的素材。从之前区域供求细化逻辑策略：钢铁区域结构解读定位多空题材发力点(AK9月第三周逻辑)分析看，长三角的环保是局部只针对进口博览会出台政策还是同时对采暖季也出台政策直接决定后市行情的运行结构以及行情强度。

二、10月短期素材多头略占优，环保级别决定反弹高度

正如前期产业供求区域分析和整体分析，价格结构性最大压力尚未触发，即终端消耗量不断下滑(期货价格炒作标的是采购量先出，然后成交量下滑刺激现货跟随联动)，再加上元旦之前虚拟库存需求尚未启动，而利润和差异化环保新动向带来供应增量(比去年大)，这种结构性压力将促使现货价格不断走弱，但10月行情环保对价格支撑在所难免，所以要想结构下压力释放，最佳方式是经历一轮反弹调整，根据反弹节奏来分析下跌力度和时机。