随着煤价走高 动力煤继续上涨阻力亦不断增大-第4页

然而，在国家没有出台更多扶持政策的情况下，今年电力行业的利润率却缺乏亮点。电价市场化改革可能是未来电力企业盈利改善的途径之一，但是这项改革的进程较为缓慢，而且在当前经济形势下，稳电价甚至是降电价，才是政府和企业所期望的。为了避免煤电联动机制触发电价上调，国家发改委出台了一系列政策来稳定动力煤价格。

E期货卖出套保盘较多

8月以来，动力煤期货市场主力资金逐渐移仓至郑煤1901合约，与当初1809合约和目前1811合约主力持仓不同的是，主力资金在郑煤1901合约上的净持仓始终维持净空状态，即前5名空头席位的合计持仓量始终大于前5名多头席位的合计持仓量。

节后首个交易日，郑煤1901合约向上突破了650元/吨整数关口，但收出十字星线，盘面在650元/吨附近遭遇较强压力。根据前述分析，虽然在今冬的耗煤高峰期，动力煤市场有可能出现短暂的供不应求，进而推高市场煤价，但是届时下游可能以采购长协煤为主，市场煤实际成交量可能有限，中小煤企或贸易商实际能够赚取的利润总额将受到限制。目前郑煤1901合约650元/吨左右的价格已经能够给予煤企盈利空间，因此煤企通过期货市场参与卖出套保，提前锁定销售利润的意愿较强。

综上所述，短期动力煤市场氛围偏强，但中长期动力煤价格上涨空间存在政策性限制。价格越高，期货盘面上卖出套保盘的压力越大，价格继续上涨的阻力也将随之增大。