美原油上方承压 预计Brent-WTI价差进一步走阔-第2页

在美国对伊朗石油出口制裁临近之际，叙利亚问题及美伊局势近期明显升温，地缘危机或进一步推动油价走高。

OPEC产量持续增长  需求预期下调

OPEC月报显示，8月原油产量大幅增加27.8万桶/天至3256万桶/天，连续3个月保持增长，增至11个月以来的高位。主要受到利比亚和伊拉克产量增加的影响，利比亚原油产出大幅增加25.6万桶/天，伊拉克原油产出增加9万桶/天。美国对伊朗原油出口制裁逐渐临近，受此影响8月伊朗原油产出减少15万桶/天至358.4万桶/天，为近3年以来的最低位。非OPEC方面，OPEC下调了2018年非OPEC石油供应增速预期至202万桶/天，此前为208万桶/天；上调2019年预期至215万桶/天，此前为213万桶/天。虽然伊朗和委内瑞拉原油产出下滑，但总体供给未受影响，反而有所上升。此外，近期俄罗斯和沙特正考虑增加产量，以应对伊朗因受制裁原油出口下滑的影响；美国总统特朗普也表示将在11月释放战略储备原油以应对伊朗出口下滑的影响，总体来看，原油供给短缺的风险逐渐减小。

需求端，由于美元的走强，新兴市场国家能源进口成本攀升。此外，全球贸易纠纷风险上升，经济增长或受拖累，影响原油需求。OPEC9月下调今明两年全球原油需求增速，预计2018年全球原油需求增速为162万桶/天，此前预期为164万桶/天；预计2019年全球原油需求增速为141万桶/天，此前预期为143万桶/天。综合来看，全球原油供需相对平衡，但长期来看，随着美国管输设施的完工加之部分国家增加产量，预计明年原油供给将超过需求。

美成品油需求进入淡季  后期原油库存或转跌为升

管道运力限制美国产量增加，近期美国原油产量维持在1100万桶/天左右，而出口端由于目前Brent和WTI原油价差接近10美元/桶，出口利润较好，美国原油出口增加。另外，下游炼厂持续高位运行，导致近期美原油库存持续下滑。截至9月14日当周，美商业原油库存（不含战略储备）在跌破4亿桶后，继续下滑至3.94137亿桶，已连续5周下滑。