铜价走势与美联储加息周期有什么关系？-第3页

从美联储加息周期与全球经济增速的角度来看，这5轮加息周期中全球经济增长存在以下特征：一是非美经济体GDP增速显著超过美国GDP增速且美国GDP增速边际改善；二是非美经济体GDP增速虽不及美国GDP增速，但非美经济体GDP增速存在边际改善而且美国经济稳健增长。以上特征可以同时佐证美联储在全球央行中的地位，美联储加息不但对防止本国经济过热而产生了作用，同时还对抑制全球经济过热产生影响。

C 加息周期铜价大概率上涨

美联储加息周期时铜价均出现了不同程度的上涨，但是美元指数却涨跌不一，分时期来看：

1983—1984年加息周期

1981年里根上台时面临着高通胀和高失业率，通过改革治理思路，以供给学派和货币主义为指导，最终使经济开始在1983年复苏，摆脱了严重的通货膨胀。美国经济经过经济危机以后触底回升，美联储此轮短暂加息主要为抑制经济再次过热，美国因为1980—1982年危机时期经济增速下降较非美经济体小，后期经济复苏速率也较快，导致美国GDP占比持续被动回升，美元指数持续上涨。此阶段的短暂加息周期非市场预期，因此在1982年年末美元指数经过短暂回调以后伴随加息继续上升。此轮加息周期加息300BP，其间铜价下跌20.81%，美元指数上升15.22%。

1988—1989年加息周期

1987年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.81%。由于日本受经济危机影响较小，复苏也较其他经济体迅速，在日本强劲经济增长带动下，全球经济稳定增长。此轮加息周期共加息331BP，其间铜价上涨82.65%，美元指数上升6.18%。虽然通过统计指标计算此轮周期美元和铜价的相关性为16.86%，但是应当看到的是这一期间美元主要为振荡走势，铜价的阶段性走高伴随着美元指数的短期走弱，二者的负相关性实际比较强。美元指数因为加息的不可预见性而在原本趋势性下降的区间内突然回升压制铜价，但是到了1988年8月后，美元指数有所回落，被压制的铜价终于在全球经济温和扩张的带动下走高。