9月6日白糖：市场担忧欧盟高温 原糖持续反弹

重要数据：2018年9月5日，白糖1901合约收盘价4962元/吨，较前一日上涨0.04%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5210元/吨，较前一日下跌5元/吨。国际市场方面，ICE美糖11号主力合约收盘价为10.91美分/磅，较前一交易日上涨0.24美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为27912张，较前一日减少379张，有效预报的数量为522张。

据天下粮仓消息，咨询机构Agroconsult预计巴西中南部地区2019/20榨季甘蔗压榨量为5.82亿吨（2018/19榨季为5.62亿吨），糖产量为2,940万吨（2018/19榨季为2,880万吨），乙醇产量为281亿公升（2018/19榨季为277公升）。巴西囯内糖和乙醇经纪商Bioagencia预计巴西中南部地区2019/20年度甘蔗作物产量为5.67亿吨（2018/19榨季为5.58亿吨），糖产量为2,540万吨（2018/19榨季为2,740万吨），乙醇产量为300亿公升（2018/19榨季为288亿公升）。

行情分析：国际方面，巴西甘蔗制糖比持续下降，对外出口疲软，同时市场担忧欧盟甜菜受高温影响单产下调情况，2018/19榨季国际原糖供给过剩情况或将缓解，预计原糖由前期下跌转为中性震荡。国内方面，从目前云南、海南、新疆的8月产销数据看白糖季节性需求回落，基本面偏空，短期内，谨慎看空郑糖。从长期看来，根据Kingsman预计，18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市延续熊市格局，在国际糖价引导国内糖价的逻辑下，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维。

策略：郑糖偏弱运行，建议在前期震荡高点入场做空。

风险点：汇率风险、政策风险、贸易战风险、天气变化风险。