8.27今日燃料油价格最新行情走势：众多利好因素支撑燃油期价或震荡上行

行情综述:本周燃料油振幅较大，最低下探至2976元/吨，最高至3164元/吨。涨幅约4.85%。成交量为226.9万手，持仓量至12万手。本周燃料油涨势喜人，主要是受到新加坡燃料油库存下降以及国际油价上行等影响。

原油情况: 本周INE原油涨幅约为3.04%，其主要原因是受到EIA原油库存大降影响。此外特朗普多次口头施压，美元从高位快速回落，这在一定程度上提振油价;另一方面，道达尔退出伊朗市场，伊朗对美国强硬表态，这加剧了油市供应紧张的担忧。多重利好叠加之下，看多情绪集中释放，油价在本周内录得较大涨幅。 燃料油情况：新加坡国际企业发展局(IES)公布的最新数据显示，截止 2018 年8月22日的一周内，新加坡燃料油商业库存下降至 1423.3万桶，环比上周下降 103.9万桶或6.8%，较去年同期下降42.5%。下降幅度较大，此外最新公布的EIA原油库存也显示库存大降，对成本端起到较大提振作用。数据显示，截至周三当周新加坡燃料油净进口量降至两周低点61.3万吨，低于前一周的80.4万吨。今年以来新加坡燃料油每周净进口量平均为74.8万吨。这周陆上燃料油库存较上年同期少42.5%，是至少三年以来同比最大降幅。新加坡燃料油库存下降一直受近几个月燃料油套利量低于平均水平影响，因为全球供应吃紧以及中东需求坚挺。夏季期间中东地区来自电厂的燃料油需求强劲。

操作策略：目前新加坡380纸货价格月差正不断缩小，根据月差结构来看，如果后续月差继续缩窄，我们对于后市并不乐观，因为库存有随时上升的可能性，这将打压燃料油市场，此外燃料油受到原油影响非常大，如果出现新加坡库存与EIA原油数据相违背，往往以成本端走势为主。目前东西方燃油价差有继续扩大趋势，会导致欧美地区更多的燃料油进入新加坡市场，如果需求上不去，这也将使得库存累积。最后九月美国加息可能性也较大，对于原油及燃油价格走势不利，后续投资者需要持续关注库存问题及美国其他经济数据。

风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。

观点 ： 燃料污染事件频发，新加坡燃料油库存创历史低位

逻辑：截止 8.22 日，新加坡燃料油进口量 298.4 万吨，同比去年下降 26.6%;出口量 124.3 万吨，同比下降 12.8%，新加坡燃料油库存 14233 千桶，同比去年下降 42.4%，一方面由于净进口量下降，另一方面污染燃油加剧了东南亚市场燃油供应短缺的局面。ARA 地区库存 1106 千吨，同比去年上涨 2%;富查伊拉 8.20 日燃料油库存 8939 千桶，同比去年下降 16.5%，虽然各地库存都不高，但是裂解价差都继续从高位回落，新加坡-鹿特丹，新加坡-美湾的价差均从高位回落。目前的套利空间支持欧洲、中东的燃料油运抵新加坡，而且中东燃油需求高峰慢慢减弱，套利船货增加是大概率事件，月差、裂解价差也会随着库存的积累而承压。

国内来看，预计整个 8 月份中国燃料油到港 121.7 万吨，环比上涨 15%，同比下降 14%，截止 22 号根据 IES 新加坡出口至中国的燃料油只有 26.2 万吨(新加坡约占中国燃料油进口份额50%)，因此大概率 8 月最后一周会有较多船货抵达中国，舟山现货-新加坡纸货的价差从历史最高位下降至 39.482 美元/吨。8.24 日从新加坡 380 纸货 1812 合约和上期所 380 燃料油1901 合约的运行上来看，套利空间(不含贴水)为 24 元/吨，套利空间环比上周上涨 37 元/吨，交易所公布的前 20 空头持仓数量目前为 52076 手，多头持仓 41716 手，从 1901-1905 的套利空间来看，国内 1901-1905 月差与新加坡纸货月差有一定程度的背离。

综合来看，8 月亚洲地区供应增加是大概率事件，低库存下，月差、裂解价差反而继续走弱，燃料污染的问题得到妥善解决的话，新加坡的库存一旦开始积累，亚洲燃料油市场将逐渐走弱。从月差角度来看，两地月差出现了一定的背离，待下周至中国的供应增加，两地月差会有不同程度的收敛，国内震荡偏弱。

策略建议：空 Fu1901-1905，空 Fu-Brent

风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌

上周燃料油在国际油价带动下保持强势，周涨幅4.85%。截至8月22日新加坡残余馏分燃料油库存为1423.3万桶，环比上周下降103.9万桶，为9年来新低，重要在于中国保持旺盛的燃料油需求，同时近期套利供应流入新加坡不及预期，众多利好因素推升燃料油价中枢抬升，燃料油价或成震荡上行走势，建议前期多单继续持有。

燃料油高开震荡偏弱运行

周五夜间，燃料油主力合约FU1901高位开盘，震荡偏弱运行，报收3158，涨23，涨幅0.73%。根据新加坡IE, 截至到8月22日新加坡残余馏分燃料油库存为1423.3万桶，较8月15日下降103.9万桶，创下9年来的新低，主要原因是新加坡燃料油进口量大幅下降，同时新加坡出口至中国燃料油量创下近10周的新高，达到12.5万吨。短期内燃料油受到运输需求转好和原油价格中枢出现上抬迹象的利多因素影响，叠加新加坡燃料油流入量不及预期，建议从观望转为多单持有。