8月15日期市收评：全球有色金属全线下挫 伦铜跌破6000美元关口-第3页

针对现实与预期之争，国泰君安期货有色分析师季先飞向中国证券报记者表示：“期货研究的核心是未来的供需状况，这就需要分别对未来供应和需求进行判断。由于未来存在较大不确定性，‘预期和现实背离’情况经常出现。当‘预期和现实背离’时，期货价格将自我修正，以符合预期。”对于有色市场而言，有色金属的供应和需求都缺乏弹性，且供需市场相对成熟，预期犯错的概率较低，一旦某个有色金属品种出现“预期和现实背离”情况，将引发该品种出现阶段性或趋势性行情。

谁导演了这场背离大戏

何种因素导致“预期和现实背离”现象的产生？

季先飞认为，这主要是受三方面因素影响：第一，突发事件干扰预期，当市场出现自然灾害、罢工以及生产故障等突发事件，将影响未来的供应或需求；第二，企业自发行为影响调整未来供应或者需求预期，这属于经济范畴，如企业根据利润情况，主动调整供需规模；第三，管理者从产业发展角度考虑，调整企业供需预期。

“目前，市场对当前的镍、铜、锌价也有预期与现实之争。之所以有这种争论，就是因为市场存在着潜在的变化因素，谁越接近于这些因素，谁就占据了主动。”国投安信期货首席有色分析师车红云表示。

对于镍而言，车红云表示，2017年底以来，精镍从原来最弱品种成为最强品种，不少人还将其定义为是对未来新能源需求的预期，但实际情况是，精镍本身早就成为短缺品种，精镍的部分生产商在2015年退出后就没有重新回到市场上。不仅如此，生产商将新产能投向新能源电池需要的硫酸镍，而硫酸镍因与精镍是不同品种，在此情况下，精镍的供应难再有增加。

锌方面，过去两年锌是最强的品种，但今年2月份以来价格累计回调15%，库存增加给价格带来很大压力。但现实情况是，中国锌矿产量释放仍不如预期，全球锌的基本面仍难转为过剩，因此支持锌价走高的因素仍在。