沪铜：印度冶炼厂寻求复产 冶炼产能集中投放成中期压力

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：由于中国新增冶炼产能投放，精炼供应预估在2018年底或集中增加，限制铜价格的反弹空间；不过，短期内，精炼铜供应弹性不大，铜矿山存在罢工的风险，供应更容易受到干扰。中国公布对美第二批关税清单，主要涉及铜精矿、阳极铜和精炼铜，但由于全球贸易路径较多，加上总量不大，因此，影响力量不大，整体铜价格短期仍以反弹预期为主。

走势分析：

7日，现货市场升水幅度普遍再度提升，主要是反应昨日的成交情况，实际升水基本上没有较昨日提升太多，货主挺升水意愿依然强烈，但套利盘买入积极程度下降；下游采购成今日市场支撑力量，湿法铜较其他品牌的价差收窄。

1808合约当前持仓量下降至5.2万手，持仓量下降速度较缓慢，主要是1809合约较1808合约升水极为有限，整体移仓积极程度不高。

7日，洋山铜升水溢价持平，不过，进口窗口再度开启，继续有利于洋山溢价。

上期所仓单7日继续下降，目前现货市场升水继续扩大，依然有利于仓单流出，仓单下降至8.1万吨，另外，因交割日期临近，预估仓单和现货市场相互支撑。

另外，2018年7月SMM中国精铜产量为72.58万吨，环比略增0.46%，同比大增14.66%；根据8月各炼厂排产来看，随着富冶集团、五矿铜业(湖南)检修完成后产量恢复，及新扩建产能的进一步释放，SMM预计产量将较7月增长2.45%至74.36万吨，同比增加10.33%。

消息面上，韦丹塔表示，“我们对铜厂的重启抱有希望，预计年均生产40万吨的阴极铜，与关停前的产能相符”。（我们认为这仅是企业自身期望，安慰资本市场的因素较大，短期内重启或不太现实）