现货价格企稳反弹 郑糖反弹有望持续

白糖期货从2016年至今已经有近两年的时间都处于熊市，从统计的数据来看，其指数从2016年11月的高点7300元/吨跌至2018年7月中旬的最低点4800元/吨。

而上个月开始，郑糖展开一波反弹行情，指数最新反弹至5100元/吨附近。展望后市，伴随着现货价格企稳反弹，以及最新产销数据利多，郑糖反弹有望持续。

价格有修复动能

郑糖价格目前处于超跌水平。一方面，郑糖跌幅较大，在略超一年半的下跌过程中，指数跌幅达到35%，超过历史其他时期，虽然其间原糖跌幅远大于郑糖，但原糖跌幅却并未超越历史水平。此外，糖价有比较明显的周期性特征和运行规律，1000—1500元/吨是常规年度振幅。今年以来，糖价的振幅已经达到1200元/吨水平，所以4800元/吨下方空间有限。

另一方面，当前的食糖价格仍在政策管控体系内，并且成本较高，从这个角度分析，郑糖价格亦有超跌之嫌。另外，市场担忧直补政策一旦执行，会压低食糖价格，但是近期推出直补政策尚有困难，而且即使实施直补政策，广西食糖生产成本仍在5000元/吨附近，所以对新糖而言，郑糖1901合约并无套保压力。

产业现利多因素

首先，现货市场出现好转。截至上周五，全国范围内食糖现货价格全线反弹，周涨价幅度在60—110元/吨不等，并且成交好转，据部分贸易商反映，上周末仍有部分食糖涨价成交。其次，进入8月后，食糖产销数据陆续公布，整体利多，尤其是上周日公布的广西7月食糖产销数据显示，7月单月销量达到75.1万吨，同比增加43.8万吨，超过此前市场预估的60万—65万吨。最后，政策面的利好消息频传，此前在云南糖会上，相关负责人表示将建议下年度不再抛储食糖（2017年9月共抛储食糖54万吨）；商务部也宣布，从8月1日开始将取消保障措施不适用名单；近期又有消息显示，将展开下调配额外进口数量、严打走私等新的建议和措施。