白糖期货从2016年至今已经有近两年的时间都处于熊市,从统计的数据来看,其指数从2016年11月的高点7300元/吨跌至2018年7月中旬的最低点4800元/吨。
市场基调仍偏暖
8月开始进入消费旺季,在中下游库存偏低的情况下,食糖供应压力不大。笔者根据调研数据预估云南7月单月销糖20万吨,由此推出7月底云南食糖库存69万吨,同比偏低。虽然7月底广西库存同比增加20万吨,但由于抛储压力减小,所以整体上供应端压力不大。此外,淀粉价格节节攀升,来自淀粉糖浆的替代压力继续减轻,加之逐渐进入天气炒作期,台风影响、能否正常开榨等焦点问题将逐渐进入市场视野。
整体而言,伴随着现货价格企稳反弹,以及最新产销数据利多,郑糖反弹有望持续,但由于抑制糖价反弹的风险点仍存,所以反弹不会一帆风顺,可适当配置一些期权头寸。食糖需求方可考虑买入看涨期权或者卖出低位看跌期权,现货持有者可考虑将卖出保值头寸平仓,转为买入看跌期权头寸或者卖出虚值看涨期权。另外,也可在买入期货后,同时卖出高价看涨期权做备兑,或者单纯构建牛市价差策略等。
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