8.7今日白糖价格行情走势：7月销售好转郑糖短期持稳

白糖：原糖继续反弹 国内现货带动

昨日原糖继续反弹。主力合约最高触及11.13美分每磅，最低跌到10.89美分每磅，最终收盘价格上涨0.15美分每磅，报收在10.99美分每磅。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至7月31日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓大增30791手，至68326手，期间原糖跌至三年低位。其中非商业多头持仓为246330手，空头持仓为314656手。总持仓为10301914手，较前周大增53264手;相对的，国内期货受到现货带动，现货方面广西南华上调50元/吨，云南南华上调20元/吨。

策略：我们认为随着现货需求的改善，目前距离熊市周期底部越来越近，我们也看到政府为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以维持波段操作，而对于长线投资者而言，目前已具备买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，809-901反套组合已达目标位，后期投资者可以逢低平反套单止盈。

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

观点：7月销售好转，郑糖短期持稳

信息分析：

(1)昨日，郑糖中幅反弹，成交量小幅增加，持仓量减少 2.01 万手，主力合约全天上涨 1.25%。

(2)2017/18 榨季广西全区产混合糖 602.5 万吨，同比增加 73 万吨;产糖率 11.85%，同比下降 0.44 个百分点。截止 7 月 31 日，累计销糖 429.8万吨，同比增加 52.8 万吨;产销率 71.34%，同比提高 0.14 个百分点;

工业库存 172.7 万吨，同比增加 20.2 万吨;其中 7 月份单月销糖 75.1万吨，同比大增 43.8 万吨。

(3)2017/18 榨季云南全省产糖 206.86 万吨(去年同期产糖 187.78 万吨)，产糖率 12.83%(去年同期产糖率 12.70%)。截至 7 月 31 日止，云南累计销糖 140.92 万吨(去年同期销糖 114.24 万吨)，产销率 68.13%(去年同期产销率 60.84%)。7 月单月销售食糖 23.66 万吨，工业库存 65.93万吨。

逻辑：根据目前各地公布的产销数据来看，7 月销售数据好转，广西 7 月销售量大增，对郑糖形成支撑;但内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450 元/吨，SR1901 价格在 4800 附近将有非常强的支撑;近期，打击走私力度加强，7 月销售数据好转，对郑糖形成支撑，后期糖价能否继续反弹取决于后期食糖消费情况;新旧交替，糖价容易出现翘尾行情。

操作建议： 震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年8月6日白糖主力1901合约震荡收涨，开盘5119元/吨，收盘5164元/吨，较前一交易日结算价涨82元/吨或1.61%，成交量82.68万手、持仓量39.55万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收涨，原糖主力10月合约收盘较前一交易日结算价涨每磅0.14美分或1.29%，报每磅10.99美分。

基本面消息：

1.2017/18制糖期截至7月底，广东累计榨蔗量916.98万吨(去年同期811.2万吨);产糖量87.13万吨(去年同期77.2万吨);销糖量65.81万吨(去年同期59.71万吨);工业库存21.32万吨(去年同期17.47万吨);产销率 75.53%(去年同期76.97%)。其中7月份单月销糖5.56万吨，同比增加3.36万吨。

2.欧盟6月出口糖26.1万吨，仅较5月份小幅增加1万吨，欧盟5-6月份出口受到穆斯林国家斋月影响而放缓。欧盟2017/18年度(10月/9月)截至6月累计出口糖271.1万吨，较上榨季同期翻三番。

3.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至7月31日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓大增30791手，至68326手，期间原糖跌至三年低位。其中非商业多头持仓为246330手，空头持仓为314656手。总持仓为10301914手，较前周大增53264手。

现货方面：8月6日下午盘面主力合约继续涨势强劲，主产区现货报价维持不变，总体成交一般偏好，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5290元/吨;仓库报价5260-5290元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5180-5290元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5310元/吨;仓库报价5290元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5280-5310元/吨， 报价不变，成交不错。来宾中间商仓库报价5270-5285元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5290元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5300-5330元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5090-5160元/吨;大理中间商报价5040-5080/吨;祥云中间商报价5070-5090元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5230元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5450-5550元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。8月6日SR901震荡收涨1.61%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周一震荡收涨1.29%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

郑糖陷入窄幅区间盘整

要点

1.原糖：在空头回补和对巴西天气的担忧，原糖昨晚冲破11美分，出现冲高回落，走势上略有回暖，改变了原来单边下跌的状况。

2. 国内现货：昨日(8月6日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5310元/吨(40);南宁中间商站台报价5290元/吨(40);湛江中间商报价5230元/吨(0);昆明中间商报价5090-5160元/吨(5)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(8 月6日)，SR1901合约开盘5119，收涨81点(涨幅1.59%)，报收5164，增仓814手，持仓为394690手。

4. 海南7月单月销糖0.82万吨，产销率同比减少6.65%。新疆7月份单月销糖3.66万吨，同比增加1.16万吨。广西7月份单月销糖75.1万吨，同比大增43.8万吨。广东7月份单月销糖5.56万吨，同比增加3.36万吨。

5. 根据调查，在当前的2017/18年度全球糖预计过剩1,080万吨，这高于2月的调查结果--供应过剩820万吨。2018/19年度预计连续第二年增产，供应过剩预计为600万吨，该水平高于2月预估的500万吨。

6. 欧盟6月出口糖26.1万吨，仅较5月份小幅增加1万吨，欧盟5-6月份出口受到穆斯林国家斋月影响而放缓。欧盟2017/18年度(10月/9月)截至6月累计出口糖271.1万吨，较上榨季同期翻三番。

小结：郑糖近期受7月产销数据超预期，以及近期打击走私在部分销区查处了几家冰糖厂，在现货成交好转的支撑下，郑糖仍将延续季节性的反弹通道。但短线来看，由于809仓单问题，近月反而显弱，从而拖累了短线上远月的反弹空间，901受阻于5200一线，901短线波动参考5100-5200一线。操作上可以参考区间低买高空，小单量参与操作。

买盘支撑 原糖继续反弹

原糖技术上走好，引发后续买盘跟进。10月原糖价格上涨0.13美分，涨幅为1.2%。巴西干燥天气限制今年甘蔗产量的增长，同时，由于制乙醇更具有优势，制糖比也较难上升。原糖短期维持反弹走势。夜盘郑糖偏弱调整，主力合约在5200点一线遇阻，产业席位有进场保值迹象。现货方面，主产区价格不断上调，目前来看消费尚可，如果良好态势得以延续，后期郑糖仍有反弹空间。操作上建议中线低位多单持有。有效跌破5100点减持。

白糖：洲际交易所(ICE)原糖期货周一收盘上涨，受后续买盘提振。10月原糖期货收高0.13美分或1.2%，报每磅10.98美分，日高为11.13美分。交易员表示，在上周五大涨2.5%后，后续买盘提振期价。南宁中间商站台报价5290元/吨;仓库报价5260-5290元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5180-5290元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5310元/吨;仓库报价5290元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5280-5310元/吨， 报价不变，成交不错。来宾中间商仓库报价5270-5285元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5290元/吨，报价不变，成交一般。糖价近弱远强，投资者可以卖近买远操作。

洲际交易所(ICE)原糖期货周一收盘上涨，受后续买盘提振。产区现货价格均上调为主，上调幅度大致在 30-50元/吨范围;产销方面：7 月广西累计销糖 429.8 万吨，同比增加 52.8 万，产销率达到 71.34%，云南累计销糖140.92 万吨，产销率达到 68.13%。7 月产区白糖销量尚可，特别是其产销率提高至两成上的水平。随着进入 8月后，现货贸易商采购将迎来高峰期，预计后期白糖销量仍有一定的期待。库存方面：截至 2018 年 6 月末全国制糖企业累计总库存 1045.52 万吨，较去年同期下降3.59%，环比减少 7.82%。制糖企业白糖库存速度明显加快。进口糖方面：中国 6 月份进口糖 28 万吨，同比增加14 万吨。2018年1-6 月我国累计进口糖138.19 万吨，国内外糖价差处于倒挂，叠加糖协指出后期不直补并且加大对进口的打私力度和范围，对于糖价无疑形成一定的利好。前五席位当中，五矿经易多头席位增仓较为显著，而作为空头席位代表的中粮期货也同步增持空头，预示目前郑糖将进入多空头在关键点位进入激烈，后期关注双方持仓变化趋势。操作上，短期建议郑糖 1901合约逢低买入，上方测试 5200 元/吨关口压力。

ICE 原糖小幅收涨，受买盘带动，短期呈现反弹态势。广西南宁中间商报价 5250 元/吨;南宁集团无报价。郑糖夜盘小幅下挫，短期期价延续振荡反弹态势，操作上择机逢低买入。