7.10今日棉花价格行情走势：贸易战担忧暂缓解郑棉下方支撑明显

棉花&棉纱：关税政策落地，郑棉止跌企稳

重要数据：2018年7月9日，郑棉1901合约收盘价16525元/吨，较前一日上涨1.38%。郑棉1809合约收盘价15705元/吨，较前一日上涨1.36%。当日郑棉1901与1809合约价差为820元/吨，较前一日上涨15元/吨。国内棉花现货CC Index 3128B报16203元/吨，较前一日下跌20元/吨。棉纱1810合约收盘价24705元/吨，较前一日上涨1.02%。棉纱1901合约收盘价25220元/吨，较前一日上涨0.76%。当日棉纱1901与1810合约价差为515元/吨，较前一日下跌60元/吨。7月9日CY IndexC32S为23835元/吨，CY IndexJC40S为26920元/吨.

美棉ICE主力合约2018年7月9日收盘价为85.47美分/磅，较前一交易日上涨0.87美分/磅。截至2018年7月5日ICE棉花库存为31351包，较前一日减少60784包。2018年7月9日进口美棉到港价为96.55美分/磅，较上一交易日上涨2.59美分/磅。2018年7年6日美国陆地棉七大市场平均价格为85.77美分/磅，较前一交易日上涨2.96美分/磅，较前一日上涨幅度为3.57%。

2018年7月9日，印度国内S-6报价47400卢比/candy,折88.09美分/磅。7月9日，印度MCX 07合约收盘价22730 卢比/candy，较上一日上涨190 卢比/candy。

2018年7月9日，轮储棉实际成交量为13889.50吨，实际成交率为46.29%，轮储棉成交率环比减少3.51%。成交抛储棉的加权均价为14772元/吨，较前一轮出日上涨91元/吨，成交均价环比上涨0.62%。2018年7月10日计划轮出棉30011.79吨，其中新疆棉0.89万吨，新疆棉计划轮出量较前一日减少0.18万吨。

2018年7月9日，郑交所一号棉花仓单数量为9282张，较前一日增加32张，有效预报的数量为2313张，仓单和有效预报总数量为11595张，较前一日增加59张。

USDA每周作物生长报告显示，截止7月8日美棉优良率为41%，较上周降低2%，去年同期为61%，其中very poor占比8%，较上周增加2%，上年同期为4%;poor占比19%，较上周增加1%，去年同期为8%;fair占比32%，较上周下降1%，去年同期为27%;good占比34%，较上周下降2%，去年同期为47%;excellent占比为7%，与上周保持一致，去年同期为14%。

策略：总体而言，随关税政策落地，美棉价格企稳，市场对德州等棉花主产区干旱预期仍存，美棉优良率大幅低于上年，投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。本周四晚USDA将发布农业供需预测，建议关注。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

观点：贸易战担忧暂缓解 郑棉下方支撑明显

信息分析：

(1) 棉花现货价格指数弱势运行 。7 月 9 日，中国棉花价格指数 3128B为 16203(-20)元/吨;CotlookA 指数为 92.10(-0.75)，折人民币 14770元/吨。

(2)郑棉注册仓单+ 有效预报 持续流入。7 月 9 日，郑棉注册仓单 9282(+32)，有效预报 2313(+27)。

(3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息，7 月 9 日，储备棉轮出成交 46.29%。平均成交价格 14772(+91)元/吨;折 3128 价格 16085(-139)元/吨。

(4) 印度棉花现货价格走势坚挺。瑞嘉国际消息，印度国内S-6报价47400卢比/candy，折 88.09 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交理性，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，印度提高新年度 MSP，其国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，长期利多棉市;短期内，中美贸易战担忧暂缓，郑棉下方支撑明显。关注仓单流入流出情况。

操作建议 ：观望

风险因素 ：中美贸易战

短期修复性上涨有限， 郑棉前空继续持有

综合看，国储库存轮出保持理性水平，且上月初中棉协发出的稳定市场情绪公告亦对整体郑棉利空，中美第一轮互征关税政策上周五正式落地，但未来贸易摩擦是否升级亦给市场带来较大不确定性;从下游需求看，棉纱现货价格仍延续缓慢下滑态势，而坯布价格则依旧坚挺，纺织利润的不断缩减加之需求淡季的到来将对整体社会库存流动性造成一定阻塞，且若美方预告的后续加征关税清单中包含纺织服装，势必对整体需求雪上加霜;国际方面，隔夜 ICE 期棉受中美贸易摩擦利空出尽影响，近日呈超跌反弹态势，未来因全球整体贸易格局发生根本性改变，外加贸易战后续不确定性仍较大，此次上涨应持谨慎态度对待。再看天气方面，美国各地均出现不同程度的降雨天气，利于现阶段处于花期和结铃期的棉株生长，近期需密切关注位于大西洋的热带扰动 Invest 96L 的动向，根据美国飓风局预计，未来其有 70%的概率将升级为热带气旋并为卡罗莱纳区域带来大量降雨。近日郑棉短期受贸易摩擦利空出尽及外盘提振影响有所反弹，但昨日夜盘盘中冲高回落，可见上方压力位依旧较为明显，且目前巨量仓单仍高位不减，主力合约承压将随 9 月交割临近而愈发显著，建议CF901 前空继续持有，稳健者继续持有买 CF909-卖CF901 正套组合。

操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%，离场区间：-870 至-900;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17000。

棉花：优良率下降，美棉继续走升

美国德州天气忧虑继续，美棉再度上涨。12月合约上涨1.02美分，涨幅为1.21%。德州以及周边地区天气继续维持干燥少雨，导致棉花产出潜力下降。截至7月8日当周，美棉生长优良率为41%，大幅低于去年同期的61%。美棉短期维持反弹。郑棉夜盘收高，受到美棉上涨提振。短期中美贸易冲突影响减弱，内外棉开启反弹走势。但后续仍存变数，操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉台约周一上涨至逾一周高位，受助于对美国最大棉花种植州德州干燥天气的担忧。交投最活跃的12月期棉合约收涨1.02美分每磅85.47美分。昨日国内郑棉主力1901合约震荡走高，盘中窄幅波动，小幅增仓上行，全天涨295元/吨;夜盘高开高走，大幅减仓两万多手。

中美贸易摩擦阶段性落地，市场关注焦点转移。美棉方面，市场重新关注天气以及美国农业部(USDA)本周四将发布的月度作物供需报告。德州地区仍以干热天气为主，产量减少的可能性较大，支撑美棉价格。国内方面，储备棉抛储底价和328棉花现货价格指数双双走跌，下游补库正常有序进行，成交未有明显变化。纺织淡季到来，棉纱和坯布开工率下降，纱线和坯布库存上升，纱线现货价格阴跌，预计将继续偏弱运行。中美贸易双方阶段性利空落地，国内外盘面均有向上修复的需要。操作上建议投资者郑棉多单继续持有;棉纱观望为主。

周五中美互征高额关税后，美国方面无进一步动作，市场担忧情绪稍稍缓解，美棉、郑棉价格双双反弹。截至今日收盘，郑棉总持仓增加 1.46 万手至 90.7 万手，其中 1901 合约增仓 1.55 万手至 57.26 万手，09 合约减仓 0.25 万手至 17.9 万手，主力 1901 合约全天最高价 16575 元/吨，最低价 16250 元/吨，收于 16525 元/吨，较昨日上涨 225 元/吨。周一市场传言特朗普接受采访声称将加征关税额扩至 5000亿美元，纺织品将覆盖其中，势必对棉花需求造成冲击。当前贸易战愈演愈烈背景下，市场关注焦点由前期产量因素转向消费问题， 贸易战未达成和解前，预期棉价将维持弱势。

从基本面来看，库存压力仍在，5 月末商业库存高达 255 万吨，高于去年同期104 万吨，表现在仓单上，当前郑棉仓单加有效预报合计达 49.29 万吨，当前 9-1价差持续-800 元/吨附近上，接近无套利区间后吸引大量买 1 卖 9 套利盘进入，这将使得当前仓单压力转移至 1 月，这部分棉花仓单在 19 年 3 月份到期，故而预期大量将在 1 月合约交割。同时叠加新棉上市后更多套保盘介入，1 月合约仓单压力巨大。伴随避险资金平仓离场，锁在期货盘面的仓单流出进入现货市场，进一步增加现货压力，这就使得棉花期、现货价格螺旋带动下跌。从下游反馈来看，纺织产业即将进入淡季，纱线市场库存开始积累，开工率有所降低，贸易战有愈演愈烈态势，纺织品大概率会加入征税名单，这又会加速棉价下行。

但国内宏观方面，一方面人民币持续贬值，且市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策频现稳健偏宽松信号，6 月份新增信贷升至 1.95 万亿，预期 M2 将反弹至 8.5%，下半年通胀预期有所抬头。同时近期棉价已回落至本轮上涨前水平，在国内长期供需缺口存在的大背景下，预期棉价难以大幅下跌。

美棉生长优良率下降至 41%，周环比回落 2%，现蕾率及结铃率均好于同期水平及均值。美棉价格受宏观影响的减弱，价格走势回归将于基本面，天气是重要影响因素。主产区得州干旱担忧重新表现在盘面上，价格预计重新回到上升行情，但高度可能受限。中国国储本周底价 15485，周环比下调 22 元/吨。棉市调整暂告一段落，价格在淡季销售清淡且宏观市场的影响下，价格盘中向下确认 16000 元强支撑。目前棉市利好有限，大格局下的支撑长期存在，预计价格稳中向好。操作上，多单尝试。

ICE 棉花继续上涨，市场关注德州干旱天气。中国现货指数 3128B 报16203 元/吨，跌 20。储备棉轮出成交率 49%，成交均价折 3128 价 16224 元/吨。郑棉夜盘继续反弹，受美棉上涨和空头平仓带动，操作上谨慎参与反弹。