从产量看价格 镍市后续走向将会如何？-第5页

2）全球镍库存持续下降：

我们看一下全球的镍豆的库存情况先看中国的社会库存是持续下降的，而且镍是今年春节前后唯一没有累库的一个有色金属品种，我们可以看到全球镍库存在持续下降，关于镍豆，整个镍豆这一块，海外的镍豆库存也是进行了一个比较明显的去库的过程。

我们依然认为今年的镍豆有一大部分是进了实际的消耗，而非去了隐性库存，而且因为镍豆对于镍板是有贴水存在，所以我们算出来镍的一个进口窗口可能打开的时间非常短，但是不排除依然有因为贴水而导致没有那么大的亏损，甚至说最终是有盈利的状况下的消耗和使用。

3）原料竞争：

前面提到的电解镍和硫酸镍这两种东西都是一级镍，他们要生产都是用的同样的原料，所以如果硫酸镍的产量要扩大，那么带来的是两个结果，一个是电解镍的产量必须是下降的，因为原料被占用了，第二个是镍豆的库存是必须下降的，也就是生产出来硫酸镍就意味这镍豆库存的进一步消耗，然后木桶原理是很多人一直在纠不锈钢这件事情，但是我们认为不锈钢的这个事情它的确会影响它的一个周期、月度、周度的波动，但是我觉得它已经无法影响整个镍的长期趋势，即使MPI这一块的产量会大幅的增加，但是对于一级镍这一块的结构性的短缺这种状况它是改变不了的。

4）硫酸镍产业加速扩张：

海外的硫酸镍产能的扩张情况和国内，这个是折合成镍之后的一个量，海外2018年9万吨左右，2019年11.8万吨，国内的话今年估计能够达到12.8万吨，明显会达到15万吨，所以这带来的结果就是一个是原料价格会上涨，然后后面的这个高压酸浸的技术我们会看，我们后面会尽可能的提到，然后也会挤压其他行业对于沉镍的需求。