2018年铝价还能继续“笑傲江湖”吗？-第2页

并且，采暖季也从侧面对行业整体供给收缩起到了正面作用。一方面，电解铝关停后，再重启的成本特别高，并且会影响使用寿命。此次限产，必然导致部分电解铝难以再度开启；另一方面，从政府重视环保的程度来看，之后的冬季限产依然跑不掉。这对环境承受力弱的山东、河南等电解铝大省来说，连续的限产，很可能会迫使部分产能向环境承受力强的西南、西北迁移，电解槽的建立又需要时间。

库存：不断累积

除了采暖季不及预期外，攀升高位的电解铝库存也是影响沪铝价格的因素之一。回望去年以来国内的电解铝库存，一路从年初的约36万吨，上升至现在的超过170万吨。

电解铝库存的堆积，一部分原因，是为了采暖季限产做准备。原先，攀升的库存并没有负面影响铝价，是因为市场对采暖季的限产，有着美好的预期。如今，限产不及预期，高位的电解铝库存，也就成为了行业的“毒瘤”。

电解铝库存的堆积，另一部分原因，则是实际上行业还没有迎来真正的供需缺口。因为虽然行业在去产能，但是产能利用率实际上打满了。从IAI给出的数据来看，1-10月份，我国电解铝的产量为2719.1万吨，同比还增长了4.78%。

而根据中信建投建立的月度供需平衡表，在新增产能月度平均投放的情况下，到去年12月，电解铝行业才真正可能迎来供需缺口，缺口大约在4.95万吨。而该缺口，在今年将逐渐持续放大。

格局：供需紧平衡并无改变

截止去年10月底，供给侧改革关停的违规产能共计369万吨。目前看来，违规产能的关停基本已经结束。而未来，对于电解铝行业来说，新产能的投放将是会受到非常严格的限制的。已建好的或者在建的项目，必须购买相应的指标，若不能购买到相应指标，该新增产能将在未来较长时间里无法投放。