原糖触底反弹 国内月差巨震-第10页

内外价差：6月26日CFR中国现货人民币价格暂稳至2274元/吨（实际成交通常上浮2%至2320元/吨），MA709贴水外盘价格至17元/吨，但华东现货仍升水外盘至10元/吨，短期外盘对盘面有一定支撑；

成本：昨日鄂尔多斯(行情600295,诊股)和山东济宁5500大卡坑口煤为350和600元/吨，对应到盘面的成本为2135和2260元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，2250附近仍存在一定成本支撑（心理层面）；

新兴需求：昨日华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为7600、6660、7400、8600元/吨，华东甲醇现货回落至2330元/吨，PP+MEG和PP粉+EO加工费分别为2418（低位1800）和2758（低位2000）元/吨，烯烃厂利润继续反弹，间接给盘面带来支撑；另外虽然PP+MEG对应到盘面的加工费也回升至2572（近年来低位水平在1800），PP-3*MA的盘面和现货价差继续回升至868和610，整体外采甲醇利润也继续回升，利润恢复后对甲醇都有一定支撑。

综合来看，甲醇短期基本面压力仍存，目前的支撑来自于华东港口库存持续下降至低位，另外就是2250附近存在成本支撑（心理层面和部分原料来源的成本）以及烯烃利润恢复后，可能存在潜在的烯烃需求释放（如江苏盛虹装置），但中期甲醇供需压力仍在逐步增大，首先是内外装置继续重启（上周国内装置开机率继续回升至63.17%，产销套利窗口又持续打开，且6月份还有计划400多万吨装置要陆续重启，近期产区价格仍在持续回落），再加上山东新产能释放预期（山东新能凤凰二线和明水大化二线计划7月投产）以及进口量回升预期（6月外围重启较多，进口回升预期较强），因此甲醇往下的动能仍偏强，我们认为甲醇价格仍震荡偏弱，操作上建议等待中期做空机会，近期上方主要关注2350附近的压力，预计今日甲醇价格运行区间为2290-2340元/吨。