所有分析师都在苦苦追问：为什么OPEC不能再推升油价了？减产延长本是件好事，为什么市场采取了拒不合作的态度？减产九个月已比5月之前的普遍预期要长，为什么市场还是认为减产力度不够呢？
多家分析师在隔夜研报中给出了答案：上半年的石油储量降幅数据不够振奋人心，这证明OPEC一味延长减产期限是没有用的，只有加大减产幅度才有可能尽早达成油储回归五年均值的目标。
对OECD库存正常化的达标预期尚未统一
国际能源署IEA的数据显示，经合组织(OECD)地区的原油库存在3月为30.25亿桶，比上月环比减少了3290万桶，但比去年四季度仍增加了2410万桶，主要由于1月的库存激增。这表明，在第一轮减产协议实施的三个月里，目标地区OECD的整体油储不降反升，距离五年均值的27亿桶库存水平渐行渐远。
当然，今年一季度的库存数据里包含了因去年11月协议签署之前增产而没有消化掉的产能，但也恰好从侧面证明了OPEC最初设计减产协议时的力度就不够，所以才没有尽快带来油储回归正常化的效果。可见，减产长度不是核心矛盾，力度才是首要问题。
不管OPEC和俄罗斯宣布减产背后的真实动因是否为达成油价现货升水，只聚焦在何时会达成OECD油储重归五年均值这个“表面目标”的话，各方在时间预期上的不统一是导致油价无法被决议有力提振的原因。
年底前不会库存达标最悲观预期是两年半
OPEC自身预计OECD地区的原油库存可以在今年底重回五年均值，而之所以要延期到明年3月，除了有巩固成效的目的，也是考虑到一般新年第一季度的原油需求会随炼油设施季度检修而下降。
编辑：渔樵问答
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