近期,商品市场受资金流动性影响表现不佳,豆粕期货弱势运行。USDA5月供需报告公布当天,因美国平衡表期末库存低于预期,CBOT豆粕价格一度涨至989美分/蒲式耳,随后立即回落,南美产量调高和全球库存高于预估的利空因素再度占据主导地位。
隐含波动率保持中等水平
波动率是期权最关键的指标,主要指隐含波动率IV,而非历史波动率。由于市场的分歧,一般情况下,隐波要稍高于历史波动率。目前,后者保持中等水平,前者则较为稳定。
推荐买入看跌期权
短期内,商品在资金因素影响下表现弱势。资金对新年度供应压力比较看重,加之目前美国产区的天气情况较难掀起波澜,我们认为,短期豆粕价格向下的可能性更大,策略上可以买入看跌期权。稳健一点的话,可以利用看跌期权构建熊市价差策略。