供应缺口出现 PP期价迎来上行空间

金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月24日讯，期货最新消息：前期由于库存过高，油价大跌，PP期价一路下挫。目前PP装置检修逐渐增多，PP市场进入去库存周期，期价逐渐筑底，后期不宜过分看空。

利润下滑过快，成本支撑明显

短期原油价格大跌之后很难迅速恢复，但长期来看不应过于悲观。油价跌至50美元/桶以下会触及OPEC减产的利益基础，后期油价有可能回升至50美元/桶上方。不过，减产遭遇的阻力可能对原油价格产生不利影响，投资者仍需要密切关注。

国际油价在3月初大跌后渐稳，对于PP成本支撑力度增强。从去年12月中旬开始，国内油制烯烃、CTO、PDH和MTO（进口甲醇）四种装置生产毛利持续下降，至目前利润几乎折半，其中油制烯烃从原来的2600元/吨利润减少到1600元/吨。随着利润迅速缩水，原油价格对于聚烯烃的成本支撑力度越来越强。2016年我国PP装置平均开工率高达90%，一个产能过剩并不明显的行业，利润率在短短3个月减少近一半，这是不正常的现象。

去库存节奏开启，下游需求略有回升

3月PP社会库存不再累积，转而向下。上周PP石化库存环比减少9%；贸易商库存环比持平，进口料升水市场价200元/吨左右，出货不畅；港口库存有所积累，压力较大。上周总社会库存环比减少6.16%，已经连续三周下降，表明在检修和需求的共同作用下，库存消化速度在加快。

需求方面，我们从近期走访的汕头部分PP下游制品厂了解到，今年塑料制品订单与去年同期相比基本持平，部分下游工厂有所增加，目前每吨PP薄膜的利润在500―800元，利润较好。同时下游工厂今年回料的使用较去年有所减少，部分工厂回料与新料备货量比例约为1∶20。2016年PP回料消费量为360万吨，较2015年减少10%。今年延续环保整顿，超半数回料厂至今未开工，PP回料产量进一步减少，这部分回料需求缺口将由新料所替代，因此今年PP需求增长速度将有所加快。