锌市多头行情故事的新一章,已经在伦敦金属交易所(LME)仓库的一场大突袭中揭开序幕。
但这不是第一次出现新奥尔良锌大规模注销仓单的情况。这可追溯至2013年,当时新奥尔良港口注销仓单与可交易库存的比率激增至65%以上,但随后的下降走势表明这是一个假信号,因为在接下来的几个月,又有大量金属神奇地出现在该系统中。
锌就像走马灯一样,在交易所和非交易所仓库之间不停穿梭;以金属库存进行融资的人士,为降低成本,将金属转往费用更低的非LME注册仓库储存。
现在与当年相比,在两个方面有很大不同。首先,2013年初时LME锌库存超过80万吨,而现在只有这个数字的一半。其次,而且更为重要的是,市场结构和当年非常不一样。
2013年LME锌一直处于正价差,LME三个月期锌价格较现货价格每吨高出大约30-40美元。
这种市场结构深受以库存进行融资人士的喜爱,因为正价差的收益足以覆盖他们的成本,主要是融资期间与金属储存相关的成本。