货币、债券、股票和金属市场大涨,但农产品(000061)市场却波澜不惊,不仅玉米、黄豆和小麦价格原地踏步,期权价格也在历史范围的低段徘徊。
反厄尔尼诺现象导致美国和加拿大西北部和中西部大部分地区的降水高于平常,美国南部则往往比平常更为干燥。反厄尔尼诺现象与巴西和安地斯山中部的天气比平常更为温润,同时导致智利和秘鲁海岸远比平常干燥。它还可能影响亚洲的油棕种植区,包括印度尼西亚和马来西亚最大的一些生产商,这两个国家也可能出现远比平常湿润的天气。
简而言之,自20世纪50年代以来,反厄尔尼诺现象往往增加农产品市场的变量,价格波动加剧。在以往八次反厄尔尼诺现象期间,玉米、黄豆和小麦的实际波动率大约是平时的1.5倍,并且总体而言,反厄尔尼诺现象越强烈,实际波动率越高。虽然两者只是相关,并非因果,但如果目前的反厄尔尼诺现象继续增强,玉米、黄豆、小麦及其他农产品期权的价格可能开始大幅上升。
另外,反厄尔尼诺现象一般还与农产品价格下跌相关。或许这是意料中事,因为大多数市场的下行波动往往多于上行波动。由于美元升值,玉米、黄豆和小麦的价格已经被压低,这次或许可以挽救它们。由于当选总统特朗普提议的财政刺激政策可能造成的后果,美元很有可能继续升值,因此从美元角度来看,农产品价格可能会进一步下跌。