日本央行可能在未来逐步回收流动性，不仅对日本，而且对全世界金融市场均有重大影响。全球风险资产（尤其是高息资产、货币）均可能受到冲击，同时伴以风险指数的扯高和杠杆率的回撤
黑田东彦的新招能拯救日本经济吗？不能。应该说黑田是一位斗士，为提振经济、刺激投资、鼓励消费用尽了洪荒之力，但是他的出发点却是错的。货币是交易的载体，是经济活动的润滑剂，从来都不是实体经济的主体。扩张货币发行，可以制造货币幻影，可以推高资产价格，可以影响汇率，但是对实体经济的推动效果是短暂的，是建立在心理因素之上的。日本经济走上正轨，需要结构性改革，需要活化劳动力市场，需要激起企业的“动物本能”，需要强化市场效率，这些并非货币政策可以解决的－－过去扩张货币数量无法解决，今后调节资本价格同样无法解决。安倍的第三支箭不见踪影，才是黑田困境所在。改革不见突破，黑田东彦在QE舞台上的悲剧无可改变，只是剧本略有变化而已。
至于承诺将通货膨胀推高到2%以上，在笔者看来不过是诸葛亮的空城计，不过市场不是司马懿。如果黑田无法兑现信誓旦旦承诺的2%的政策目标，有什么理由相信他可以达成2%以上的目标？央行的承诺是建立在自身的信用基础之上的。日本银行近年在信用扩张上的无度和政策效果上的无力感，已经摧毁了自己的信用，那个新目标在旁人眼中不过是遮掩一下之前政策不及格的尴尬而已。
编辑：渔樵问答
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