股指区间盘整 趋势不明朗-第2页

一季度房地产开发投资增速较为抢眼，同比增速6.2%，比1-2月份大涨3.2个百分点，是2015年4月份以来首次升至6以上。房屋新开工面积增长19.2%，增速提高5.5个百分点。商品房销售面积同比增长33.1%，增速比1-2月份提高4.9个百分点。这表明，自2015年5月以来房地产销售触底回升已经传导至投资端，房地产行业成为经济短期企稳的重要推动力。从传导机制来看，房地产投资增速继续上升可能性较大。

受房地产影响，1-3月固定资产投资增速10.7%，增速比上年全年加快0.7个百分点，比今年1-2月份加快0.5个百分点，已经连续第二个月上升，预计二季度投资增速将继续维持10以上。

1-3月社会消费品零售总额同比增长10.3%（扣除价格因素实际增长9.7%），增速比上年全年回落0.4个百分点，比今年1-2月份加快0.1个百分点。3月社会消费品零售总额年率增长10.5%，数据好于预期。短期来看，消费向好，内需略有改善。

1-3月进出口同比下降5.9%，降幅较去年四季度有所扩大。3月份，进出口总额同比增长8.6%，是近一年来首次由负转正。其中，出口增长18.7%，进口下降1.7%，较2月份均向好。贸易数据好转，表明外需有所增加。

总体来看，固定资产投资、PMI数据有所回升，经济呈现企稳迹象，但经济复苏的基础并不牢固，GDP仍将会锚定6.5-7%的合理区间。

（二）货币政策空间受限

3月CPI同比增长2.3%，与上月持平，继续保持在2以上。一季度CPI同比上涨2.1%，增速明显高于去年。这主要由于一季度寒潮和春节提振鲜活食品价格，从食用农产品（000061,股吧）价格环比数据来看，年后鲜菜价格明显走高，进入3月虽然环比出现一定的回落，但蔬菜价格环比继续大幅上涨，这种涨势可能会在接下来一段时间持续，此外，生存存栏和能繁母猪存栏处于历史低位，近期肉价也明显走高，后期物价仍然面临较大的上行压力。

3月PPI环比上涨0.5%，同比下降4.3%。3月份，全国工业生产者出厂价格环比由降转升，比上月上涨0.5%，是2014年1月份以来的首次上涨。本月环比变动有如下特点：一是部分工业行业价格涨幅扩大，其中黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4和2.2个百分点；二是部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨9.9%、3.6%和0.9%；三是石油加工价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄3.7个百分点。