银河期货早盘策略汇总

金投期货网1月20日讯，铜

周二铜价冲高回落。从盘面看，原油价格的再次下跌给铜价形成压力。另外，周二IMF下调全球经济增长预期0.2%至3.4%，2015年为3.1%，原因是发展中国家增长普遍放缓。年初金融和原油市场处于动荡之中，虽然近期多数市场渐趋平衡，但恐慌指数VIX仍在26.5，高于20的均值，因此市场恐慌氛围的释放仍需时间。铜市上面，LME现货升水上涨5.75至升6.75美元，库存增加2575吨。上海现货铜贴水高达310-150元，但中间商及下游依次入市，市场逐步揭开备货序幕，给市场带来支持。供应方面，力拓2015年第四季度铜矿产量同比下降13%，全年为50.4万吨，下降16%，该公司预计2016年产量为57.5-62.5万吨。从技术上看，LME铜价冲高回落，短期仍有于低位震荡的可能，我们等待新的买入机会。

铝

隔夜LME铝冲高回落后小幅下挫，收于1481美元/吨，沪铝1603收于10745元/吨。行业方面，国家统计局19日数据显示，2015年中国有色金属冶炼和压延加工业固定资产投资4736亿元，同比减少4%；有色金属矿采选业固定资产投资1588，同比减少2.3%。库存方面，LME铝库存减少3525吨至2832500吨，最新LME铝现货由贴水转为升水，且升水幅度扩大至9.25美元。国内现货，上海现货成交集中10740-10750元/吨，现货升水15-25元/吨，无锡现货成交集中10730-10750元/吨，杭州现货成交集中10700-10710元/吨。从升贴水结构来看，铝价预期有明显好转，结合确定性较强的减产、收储，铝价将延续反弹。

锌铅

隔夜LME锌铅延续小幅反弹，LME锌收于1500美元/吨，LME铅收于1624美元/吨，沪锌铅夜盘窄幅波动。宏观方面，周二美国预算办公室称美国2016财年财政赤字率将上升，为2009年来首次；央行计划安排6000亿元资金保证春节前后流动性。库存方面，LME锌库存增加27950吨至472650吨，LME铅库存减少1475吨至188225吨。现货方面，国内0#锌主流成交12660~12720元/吨，对沪期锌1603合约升20~贴40元，1#锌少量成交于12600~12620元/吨；1#铅金沙13230-13250元/吨，对沪期铅主力1603合约升水370元/吨附近。隔夜LME锌库存意外大幅增加，使得LME锌价明显冲高回落；周边市场原油价格继续暴跌，拖累整体商品市场。目前国内临近春节假期，下游采购及备库需求较淡，导致现货价格难以提振，对期价略有抑制；总体来看，锌铅行业基本面仍在好转，中期延续反弹节奏，短期震荡偏强。

镍

隔夜伦镍冲高回落、小幅收涨，收8580美元/吨，持仓量、成交量增加。沪镍夜盘震荡收跌，持仓量减少。隔夜美元指数窄幅震荡，美股回吐早盘涨幅，标普涨不到0.1%，油价跌至12年新低。中国央行开展4100亿元MLF，安排春节前后流动性。LME镍最新库存为452742吨，较前一交易日大增19068吨。国内现货贴水减小，为贴水1740元-贴水640元，国内贸易升贴水均价为157.5美元，与之前持平。盘面上看，近期金属走势主要受国内股市及汇率影响，沪镍波动性较大，沪镍虽小幅收跌但仍位于40日均线上方，暂时或转为震荡整理，等待震荡企稳后的反弹。

锡

隔夜伦锡冲高回落、小幅收跌，收13255美元/吨，持仓量减少、成交量增加。沪锡夜盘震荡收跌，持仓量减少。LME锡最新库存为6165吨，较前一交易日变化不大，国内现货升水扩大120元，为升水470元-升水1470元。盘面上看，沪锡均线系统缠绕，或重回区间震荡走势。年底现货交投清淡，关注现货情况及期货盘面资金流向。

钢材

夜盘螺纹钢期货主力合约价格窄幅震荡，日成较为活跃，尾盘增仓收于1834。宏观方面，央行开展4100亿中期借贷便利操作；国务院批复杭州城市总体规划；2015年工业增速创新低，发电量与GDP进一步脱钩。行业方面，全球第二大铁矿石生产商力拓19日表示，计划2016年提高铁矿石产量。尽管铁矿石价格持续大跌，但力拓是全球成本最低的生产商，可以充分利用自身优势；BDI指数进入“3时代” 部分航次装载率不足五成。现货方面，主导地区建材价格坚挺。北京大螺主流报价1810-1840元/吨；唐山三级抗震主流1870-1910元/吨；上海地区建材主流报价1850-1880元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2000元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1930元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格降20至1640元/吨。目前成材端由于供给紧张支撑现货价格坚挺，期货价格震荡走高，操作上，主力合约在1840一线承压，多单谨慎持有，今日若仍未有效上破，建议多单减仓，关注1800-1850运行区间。

铁矿石

夜盘铁矿石期货主力合约价格小幅波动，成交缩量，尾盘减仓收至319。宏观方面，央行开展4100亿中期借贷便利操作；国务院批复杭州城市总体规划；2015年工业增速创新低，发电量与GDP进一步脱钩。行业方面，全球第二大铁矿石生产商力拓19日表示，计划2016年提高铁矿石产量。尽管铁矿石价格持续大跌，但力拓是全球成本最低的生产商，可以充分利用自身优势；BDI指数进入“3时代” 部分航次装载率不足五成。现货方面，国产矿市场价格稳定，市场成交回暖，临近过年矿山放假检修增多。目前迁安66%干基含税现金出厂420-430元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，港口市场价格稳中有升，市场成交较为活跃。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在320元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在335元/吨左右。普氏指数涨0.1至42.75。目前来看，钢厂开工率下降空间较为有限，后期矿山发货将明显下降，对价格将有所支撑，操作上，主力合约在320一线承压，短线多单可逢高减仓。

豆类

隔夜美盘豆类小幅收涨，受出口需求提振。美盘当前市场关注的重点仍在美国出口及南美天气上，从目前的美豆出口进度来看，年度出口总量、当前出口检验量及对华出口量均低于去年，显示出当前全球对豆类需求的低迷，短周期的出口变化难对价格形成有效提振；而目前南美大豆产区天气无大碍，丰产仍然可期，美盘短周期仍处在850-920美分的区间，如供需面不出现大的变化继续保持底部震荡。国内方面，连豆类近两日走势偏强，油粕比值破2.3：1，短期走势震荡偏下。东北大豆整体行情稳中趋弱，目前黑龙江地区商品豆主流收购价格3660-3820元/吨区间，油豆收购价格跨度较大3200-3400元/吨区间，均较上周价格有所下调。我们认为豆一1605合约暂时仍看3640元/吨一线，成功收复后有望继续反弹，否则将仍以弱势震荡为主，交易上暂观望为主。国内豆粕现货价格维持坚挺，今日多地小幅上涨10-20元不等，目前国内豆粕市场，终端集中备货开启，均支撑其价格，但销售并不如预期的那样火热，部分交易商还是购销谨慎，看弱市场。油粕比值破近期区间下沿，短节奏趋于向下；操作上，油粕套利单暂观望。

玉米

东北产区玉米价格弱势调整。东北产区销售进度相比去年同期偏快，近期部分临储库停收导致区域市场玉米价格出现明显下跌，农户多“卖跌不卖涨”，近期售粮意愿提升。而需求方面依旧疲软，深加工企业方面收购价格整体平稳，个别收购报价窄幅下调10-20元/吨，厂门到货数量偏多，企业方面后期提价收购可能偏低。截止本月15日，东北临储玉米累计收购6876万吨，本期11-15日收购529万吨，单期收购量依旧维持500万吨以上高位，继续支撑东北产区价格。优质粮源多数流入国家临储库，后期优质玉米价格仍将维持坚挺；辽宁省已经出台霉变2-5%玉米收购工作预案，黑龙江、吉林以及内蒙古尚无类似政策出台，后期继续跟踪相关政策面消息。预计质量普通玉米后期价格将受支撑，走势将以平稳为主。

白糖

19日夜盘，郑糖有所回调。主力1605合约最高上行至5535元/吨后回落至5511元/吨。前期300点左右的回调令市场利空释放，随着时间的推移，大幅减产带来的利多题材将逐步发酵，期价震荡向上的格局不变。但目前市场上还有陈糖需要消化，且中国对国际市场上白糖的采购强劲，其中多数被认为是走私入境。廉价走私糖的形势令人担忧，再加上春节备货旺季进入尾声，这仍制约着国内期现货市场的上涨步伐。建议短线低买高平，轻仓滚动操作，中长线多单继续持有。

棉花

隔夜ICE期棉价格大涨，主力1603合约结算价62.47美分/磅，涨1.06，涨幅1.73%，成交量增加。1月19日，中国市场部分纺织企业已经拿到了进口棉花关税内配额消息传出，利好美棉，ICE期货主力3月合约大幅反弹，收于1月5日以来的最高点，成交量大幅增加。未来期棉走势继续保持在60美分/磅-66美分/磅区间震荡走势，关注美棉出口签约报告。

隔夜郑棉主力合约价格大涨，1605合约涨120至11365，1609合约涨95至11040，1701合约涨35至10820。目前仓单数是1176张（-57），有效预报量 302张（-24）。市场方面，临近年终，部分纺企已经开始放假，各企业资金压力较大，多以回笼资金为主，轧花厂急销售、纺织厂谨慎采购，部分轧花厂开始降价销售，成交量低。2016年89.4万吨的棉花进口配额近日开始陆续发放，大量进口棉进来后国内棉花现货承压。另外储备棉轮出预期也一直压制棉价，市场上近期对储备棉轮出有各种猜测。综合来看，春节前市场现货资源较多，成交量价齐走低，春节后即面临抛储压力，郑棉基本面偏空，预计郑棉将维持震荡偏弱走势，建议目前价位可逐步建仓空单。

油脂

CBOT大豆期货周二小涨，受助于出口需求转好的迹象，以及中国或出台更多政策刺激经济，但远期供给充裕令涨幅受限。Informa Economics将其对2016年美豆种植面积的预估由上月的8，453.7万英亩上调至8，523万英亩，具体仍需看后期农户种植意愿。豆油期货受技术性买盘支撑收涨。BMD毛棕油周二震荡收涨，因预期年初棕油产量下降明显。周二在吉隆坡举行的棕油研讨会上，行业人士对2016年印尼产量多报以小幅增加的预期，而对马来的产量有所分歧。两国政府和相关协会均表示2016年将增加国内棕油消费，主要体现在生物柴油项目上，或将为棕油带来较强支撑，不过仍需看后期的执行力度。国内油脂周二夜盘微幅整理。现货方面，截至周二，港口大豆库存为674万吨，较上周同期降29.4万吨；豆油商业库存为80万吨，较上周同期的84.15万吨降4.93%，部分低位油厂吸引一些采购，大多持观望情绪，总体成交一般；棕油港口库存为93.87万吨，较上周同期的87.4万吨增7.4%，大部分地区依旧无成交，仅广东个别工厂低位放量成交。整体上，目前油脂消息面较为平淡，南美天气基本正常、美豆出口无明显改善、东南亚棕油季节性产量下滑及出口平淡影响相左，令短期油脂缺乏有效指引。盘面暂以技术性调整为主，关注今日马棕油出口数据及国内菜油抛储成交情况，轻仓谨慎持多。

甲醇

MA1605合约夜盘高开低走，小幅震荡。现货区域走势，西北地区个别厂家存压，本周以稳价为主，南线1400-1450，北线1400-1420；关中现汇1330-1370，承兑1400↓80，；山西临汾1380-1400↓10，低端1370，晋城1400↓30，长治1420；河南主流↓50至1500-1530；河北盘整，零星成交，石家庄及周边1500-1530，文安不含税1520，唐山1630↓30；山东南部1590，临沂不含税1560-1570，东营淄博外地送到山西货1630-1650；港口上午报价1800，午后回落，成交1770-1800，2、3月下1740，江阴常州1820↑10，宁波嘉兴封盘参考1840，广东1740-1750↑10。内地下游开工回落，各地降价后成交好转，压力缓解；港口跟随期货，加之库存低位、可售货源不多，报价坚挺向上，但卖盘逢高出货较多，惜售减少。商品整体走势向好，MA1605合约突破1750压力后继续向上，短期快速拉涨，谨防回调，关注1730-1780区间。

PTA

周二沪指重返3000点，商品市场普遍上涨，PTA强劲反弹，5月合约收报4328元，盘面受10日线压制。PTA现货价格上涨40元至4135元。前20名持仓显示，华信万达、申万、中信、国泰、海通加多，永安、东海、美尔雅（16.440, -0.24, -1.44%）、东证减多；新湖、通惠、银河、申万、新世纪（44.01, 0.01, 0.02%）加空，永安、中国国际、国泰减空；日内空头加仓大于多头，整体持仓空头占优势。截止19日，仓单数量31658张，流出1338张。

聚酯检修力度大，预计月底聚酯开工61.9%附近，PTA库存增加；盘面加工费超过700元；盘面20日、40日均线下压。操作上，不建议追涨；鉴于技术反弹强劲，新仓暂观望；前期剩余空单止损线后平仓。

动力煤

昨日秦皇岛港港口库存351万吨，卸车6001车，锚地船舶60艘，预报船舶9艘。港口库存略有回升，锚地及预报船舶数量小幅上涨。曹妃甸港库存130万吨，港口库存略有上涨。沿海六大电厂库存1134.2万吨，电厂日耗煤合计56万吨，电厂库存可用天数20.25天，六大电厂耗煤量小幅回落。行业方面，受近日极寒天气影响，北京电网负荷持续攀升。昨天17时54分，北京电网负荷达到1659.9万千瓦，超过了2014年至2015年冬季历史最大负荷1582万千瓦，增幅达4.9%，创下冬季电网负荷历史新高。昨日主力合约涨停，尾盘收于311.2元/吨，与前一交易日相比涨12点，跌幅4.01%。据最新的天气预报显示，后续国内将迎来大面积降温天气，民用电量仍有小幅回升的可能。盘面上，预计主力合约近期仍以震荡整理为主。

LLDPE

昨日塑料期货高开高走，开于8010，收于8275，成交量减13.1万手至136.4万手，持仓量增64432至66.7万手。上游方面，欧美原油涨跌互现，WTI原油跌0.96美元，平均价28.46美元/桶，布伦特原油涨0.21美元，平均价28.76美元/桶。现货方面，昨日PE市场价格多数震荡小涨，各大区线性和高压上涨50-150元/吨不等，部分低压价格涨跌互现，涨跌在50-100元/吨。线性期货高开大幅走高，且市场高压和线性部分货少，商家随行小幅高报。但部分石化下调低压价格，低压价格有涨有跌。终端询盘积极性不高，实盘成交商谈为主。华北地区LLDPE价格在8500-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8680-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8750-9050元/吨。盘面看，目前均线系统拐头向上，MACD形成金叉，为反弹走势，近期价格强势突破8000整数位，7800-8000一线支撑明显，可尝试轻仓逢低做多。

PP

昨日PP期货高开高走，开于5800，收于5948，成交量增26.5万手至184万手，持仓量增38062至65.2万手。现货方面，昨日国内PP市场价格呈现稳中小涨态势。石化出厂价平稳为主，对市场形成一定的成本支撑。受PP期货连续上涨提振，贸易商心态稍有改善，继续让利出货意愿减弱，试探性高报价观察市场。下游工厂受适量采购，谨慎观望。华北市场拉丝主流报价在6100-6200元/吨，华东市场拉丝主流报价在6200-6400元/吨，华南市场拉丝主流报价在6300-6450元/吨。盘面看，目前价格突破60日均线，MACD红柱变长，为向上突破走势，如价格站稳均线以上，则近期可能有一波反弹行情。

焦煤焦炭

焦煤焦炭横盘整理，JM1605合约增仓2536收于539.5元/吨；J1605合约增仓1838收637元/吨。宏观方面，中国2015年GDP增速“破7”，同比增长6.9%创近25年来新低，中国2015年GDP增速“破7”，同比增长6.9%创近25年来新低；中国2015年固定资产投资同比增长10%，创近16年新低；中国2015年规模以上工业增加值同比增长6.1%。行业方面，周二，WTI 2月原油期货收跌0.96美元，跌幅3.26%，报28.46美元/桶，刷新十二年最低收盘价。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹，澳峰景矿焦煤82美元/吨；中挥发79.25美元/吨；半软69.75美元/吨。操作上，原油航运指数连续创出新低，显示实体经济仍然萎靡，大宗商品走弱仍是大概率事件，但短期钢材受供给端紧缺支撑，下跌不够顺畅，目前多看少动，等待更好的建空机会。

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