期权迎首个到期日 需警惕风险

受标的上证50ETF走低影响，昨日50ETF认购期权几近全线下跌，认沽合约多数上涨。

现货方面，3月24日，上证50ETF早盘低开震荡，盘中受金融权重股影响大幅跳水，午后略有回升并持续震荡直至尾盘，最终收于2.638点，跌0.038点或1.42%，日成交量1195万手，日成交金额31.61亿元，量能较前日略升，但仍不足前周日均量。

“期权上市一个多月以来，50ETF期权与标的上证50ETF走势基本保持联动性，但成交量和持仓量仍远低于海外成熟市场，这与期权上市初期较为严格的交易限制有关。不过，随着市场的不断成熟和开放，期权的市场功能也将不断发挥和体现出来。”海通期货期权部表示。

成交方面，市场可交易期权合约数量为104份，全日共成交2.71万张，较前一交易日减少5.81%，认购、认沽分别成交1.54万张和1.17万张。尽管3月期权合约于周三迎来上市以来首个到期日，但市场暂未受到明显影响，3月成交量约为1万张，约占市场总量的39%，4月成交量约为11600张，已超过3月合约，表明合约换月有序进行。此外，Put(认沽)/Call(认购) Ratio仍处于高位，成交量Put/Call Ratio约为0.885，持仓量Put/Call Ratio约为1，仍处于近期高位，后市仍以看多为主。

对于后市，长江期货期权部强调，在市场看多情绪高涨的环境下，大盘适度调整后极有可能继续上行，周三3月合约到期，若现货上涨，做空虚值认沽合约持有至到期结束，将是不错的选择。不过，价值低于手续费的合约就可以不用再考虑。随着到期来临，建议有行权需求的投资者做好钱券(认购买方要准备资金，认沽买方要准备50ETF现货)准备。另外，接下来的交易可转移至4月合约上。

银河期货期权策略小组认为，标的上证50ETF的22日年化历史波动率持续下探。“银河VXO”数据显示，3月合约和4月合约的期权隐含波动率都显著上升，总体维持隐含波动率持续上升的判断。此外，由于3月合约临近到期，期权的时间价值会迅速缩水，前期获利的认购期权和牛市价差策略可以选择合适的结点平仓。“今日为3月合约到期日，希望持有上证50ETF的投资者注意在15:30分前行权。考虑到4月合约期权隐含波动率上升势头明显，建议投资者持有4月合约构建平值跨式策略，无论股价持续拉升还是回调，都会有所收益。”

海通期货期权部表示，24日标的50ETF收于2.638点，根据近期50ETF每日涨跌幅计算，25日50ETF收盘价有较大概率在2.6点和2.68点之间，投资者可以考虑卖出3月虚值期权，如有3月虚值期权多头持仓也应及时平仓，避免到期作废的风险。