化工品期货强势格局有望延续

美元持续走低，原油接力反弹，为国内商品多头赢来难得的喘息之机。在成本走高、下游需求走暖和部分装置春季检修的多重利好下，化工板块近期一举实现四连阳，文华化工指数累计涨幅达到5.37%。

化工品的反弹是否预示化工行业迎来反转？多位分析人士认为，当前整体宏观环境和政策红利有利于大宗商品整体回暖，化工品作为强周期的品种也有望受益。考虑到目前油价对下游化工品的影响已经偏弱，进入旺季下游消费能否如期进行成为主导化工品走势的关键，预计其短期将维持偏强震荡态势。

期股联动 化工品集体反弹

本周以来，商品市场一片红火，盘面上化工品种再度领涨。周二郑醇1506合约强势涨停报2435元/吨，塑料1509合约大涨3.57%报9565元/吨，沥青1506合约、PTA1505合约皆涨逾2%，橡胶1509合约、PP1505合约涨幅也超过1%。

对于化工品近期表现强势的原因，宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为主要有四点：“一是原油开始自低位反弹，成本驱动往往在化工板块中扮演重要角色；二是部分产能装置检修，这主要体现在甲醇、塑料和PP等市场，装置检修导致现货供应预期偏紧；三是季节性消费旺季来临，这使得部分下游采购回暖；四是宏观环境相对利好，特别是流动性相对充裕，导致整个商品表现相对偏强。”

从整体环境来看，近期美元回调导致有色金属、贵金属及原油等大宗商品普涨，提振了市场信心。从行业层面来看，旺季炒作效应对于化工品的这轮反弹也功不可没。“当前无论是甲醇、塑料还是PVC等下游企业库存均较低，进入三月份消费逐步恢复后下游存在补库需求。”华联期货研究员孙晓琴表示。

冠通期货研究员陈刚也认为，近期塑化产品的上涨主要是由于石化企业的提价。“由于石化企业库存已经处于低位，社会库存的增速也开始回落，所以石化企业挺价意愿较强，因此带动整个化工板块上涨。”

而对于股市化工板块表现更佳的原因，陈刚指出，股市化工板块的大幅上涨是由于当前牛市的整体提振，全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，再加上降息降准等货币政策的实施，市场信心明显增强，股市整体步入牛市，再叠加上期市化工板块的向好，使得股市化工板块的累计涨幅高于期市。

原油影响趋弱 后市消费主导

业内普遍认为，化工品近期集体走高主要是受到油价走高的成本支撑。3月18日以来，美原油指从47.32美元重新突破50美元，区间涨幅也超过5%。不过高库存和增产压力下，分析人士对于油价的分歧依然存在。

“在供需结构尚未有明显改善、产油国也未有降低产量的举动或言论的情况下，底部的形成尚言之过早。”陈刚认为，如果没有意外事件发生，后期油价易跌难涨，不过目前油价对下游化工品的影响已经偏弱。

孙晓琴表示，当前供过于求的基本面依旧没有改变，低油价对页岩油产能的抑制作用短期难以有效体现。油价在50美元/桶下方时间将不会太长，短期更倾向于其将进入漫长的筑底阶段。

“当前主导化工品走势的主要因素还是国内的市场供需结构和石化的价格政策。”陈刚表示，当前在库存压力较小和石化挺价意愿明显的情况下，化工品仍然易涨难跌。从品种间的强弱来看，PE、甲醇最强，PP次之，PTA较弱。

程小勇则认为，行业垄断性导致成本驱动一直是化工品屡次上涨的主线。虽然原油低位盘整限制了整个反弹高度，但是阶段性强势还会存在。同时季节性旺季和产能检修也值得关注，这是阶段性行情决定性的因素。对于不同的品种，LLDPE、PP、甲醇上方空间较大，但是PTA产能过剩和下游棉花对化纤替代效应制约了其反弹高度，PCV也属于产能过剩行业。