原油期货言底尚早 仍是空头主场

原油“恐惧指数”OVX升至数年高位，高位升势放缓但见顶信号仍不明朗，押注油价反弹面临风险。从近期美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的数据来看，空头仍然是“主场”。

2月10日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌2.84美元，收于每桶50.02美元，跌幅为5.4%。在近段时间，国际油价暴涨暴跌似习以为常。分析人士表示，原油市场多空资金博弈令近期油价难有趋势性走势，料短期还将继续维持震荡局面。

基本面是空头根基

日前，美国能源信息署(EIA)将2016年全球石油需求增速预期下调2万桶/日，至同比增加101万桶/日的水平，并将美国2016年整体石油产出预期下调至952万桶/日，此前预计为953万桶/日。

美国石油协会(API)公布的报告显示，上周美国原油库存增加160万桶，前值为增加610万桶，上周美国汽油库存增加160万桶，前值为增加200万桶，上周美国馏分燃料油(2969, 0.00, 0.00%)增加49.7万桶，前值为增加27.8万桶。

国际能源署表示在削减投资开始令产量大幅减少前，充足的供应将令全球库存增加，除非发生任何未预见到的干扰，经合组织(OECD)国家的库存到2015年中期可能回升至接近1998年8月创下的历史高位28.3亿桶，EIA维持今明两年美国原油产量预估大致不变，路透调查显示上周美国原油库存增加。

此外，备受关注的“中国因素”也在打击多头信心。中国海关总署日前公布的初步数据显示，中国1月份进口原油2798万吨，同比减少0.6%。1月份进口成品油234.7万吨，同比减少37.6%。

多空博弈格局仍将持续

近期，国际油价虽然出现了较大幅度的企稳反弹，但由于基本面并未实质性改善，因此在部分资金入市抄底的情况下，国际油价短期可能将持续震荡。

方正中期研究员隋晓影表示，从CFTC的持仓数据来看，2月初基金在纽约原油期货上的总持仓和多头持仓均达到半年多以来的新高，而空头持仓达到近4年半以来的新高，较去年年中时翻了一倍多，但同时，基金净多头持仓近期并无明显的趋势性变化，但较去年年中最高时下降了40%。而在Brent原油期货的持仓数据上，我们看到基金多头持仓和净多头持仓均创半年多新高，基金净多头持仓量在1月初达到14万多手，较去年9月底翻了3-4倍，而空头持仓升至近3个月新高，总持仓创近几年的新高。

隋晓影进一步表示，整体来看，市场投资者对油价底部的分歧促使原油市场上演新一轮的多空大战，近期借着市场出现一些利好因素基金多头开始发力，暂时阻止了油价继续走跌，但由于当前原油市场仍然是利空占主导，因此一旦消息面再度传出利空，定会触发油价继续下跌。

她认为，原油期货市场多空资金博弈令近期油价难有趋势性走势，原油期货价格料将维持区间震荡，WTI油价的运行区间在45-55美元/桶，然而在原油基本面无改善、产油国之间价格战以及美元指数居高位的持续影响下，油价言底仍尚早，未来仍有一定的下跌空间。