原油期货短期仍将维持低水平

国际货币基金组织下调了对全球经济的展望，加剧了全球原油需求增长不能赶上供给增长担忧。不少机构认为，上半年国际油价将继续下探，在短期内大幅反弹可能性不大。

市场供需基本面并未出现较大变化，油价止跌有赖于供应层面发生变化，短期市场供应没有大幅放缓迹象，油价依旧是弱势难改。下一个更低的强支撑位，BRENT原油在45美元/桶附近，美原油WTI在40美元/桶附近。

一、2015宏观经济形势不容乐观

20日，国际货币基金组织(IMF)发布的最新《世界经济展望报告》将今明两年全球经济增长的预测分别下调至3.5%和3.7%，相比2014年10月的《世界经济展望报告》，IMF对2015年和2016年的全球增长率预测均下调了0.3个百分点，但比2014年3.3%的增速略有提高。做出这种调整的原因包括，IMF对中国、俄罗斯、欧元区和日本经济前景进行了重新评估，以及一些主要石油出口国的经济活动因油价大幅下跌而减弱。

这显示出全球不少经济体的增长前景仍在恶化，持续受累于投资疲弱和贸易活动趋缓等因素。IMF发表的声明表示，世界经济增长前景依然受到抑制，尽管油价下滑以及欧元和日元贬值是推动全球经济增长的有利因素，但仍难以抵消金融危机影响仍未消散以及多国经济增势放缓等风险。

二、美原油库存大幅增加

美国能源情报署公布的数据显示，截至2015年1月16美国商业原油库大幅增加，增加1007万桶至3.9785亿桶，原油库存可支撑天数上升，并高于去年同期。汽油库存则增加59万桶至2.4092亿桶，美国原油期货合约交割地库辛库存增加250万桶至3637.4万桶。美国炼油厂开工率则降低3.5%至87.7%。美国馏分燃油库存减少180万桶至1.2523亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1490.9万桶，比前一周减少98.4万桶；炼油厂开工率85.5%，比前一周下降5.5个百分点，仍维持在较高水准。各主要产油国均暂无减产计划，未来一段时间国际石油将延续供应过剩局面，短期油价可能大幅反弹可能性不大。

三、各大研究机构对上半年油价持悲观情绪

目前，不少机构认为，上半年国际油价将继续下探，在短期内大幅反弹可能性不大。其中高盛周一预测，油价会继续下跌，持续时间会更长，可能跌至每桶30美元。高盛此前预测，国际油价很难出现V字型反转，缓慢的U字型反弹概率更大。摩根士丹利认为，原油价格在企稳前将进一步走低。由于欧佩克对油价下滑采取放任态度，市场供给过剩，油价可能在上半年继续下滑，可能最低跌至每桶35美元至40美元。油价最快在今年下半年或明年开始复苏。穆迪预计2015和2016年布伦特原油平均价格将分别为每桶55美元和65美元，西得克萨斯轻质原油平均价格将分别为每桶52美元和62美元。穆迪称，如果油价在2015年保持每桶55美元左右，勘探和开采公司的利润将因收入损失而受创，使可供再投资的现金流减少。

四、技术分析

WTI油价近期在45美元上方震荡盘整，短期继续关注45一线支撑，若跌破支撑位下移至40一线。Brent油价近期在48美元上方震荡盘整，短期继续关注48一线支撑，若跌破支撑位下移至45一线。

五、策略提示

在供需失衡格局没有得到根本性改变之前，油价依旧是弱势难改。下一个更低的强支撑位，BRENT原油在45美元/桶附近，美原油WTI在40美元/桶附近。操作上，依旧是单边逢高做空，把握节奏，以偏空思路为主，BRENT原油参考区间45-50美元/桶，WTI原油参考区间40-48美元/桶。