国债期货多单继续持有

受前一周五央行降息的提振，周一国债期货开盘跳空高开，当周期价维持高位震荡。从国债期货成交情况看，各合约成交总量为60677手，较前一周明显增加。

债券市场行情

一级市场表现并不乐观，周二国开行招标的三、五、七及十年期固息增发债中标收益率分别为3.6393%、3.7924%、4.0227%和3.9635%；投标倍数依次为2.64倍、1.82倍、2.02倍和2.44倍。周三财政部招标发行的280亿元人民币五年期续发国债，中标收益率为3.4069%，稍高于预期的3.38%。表明市场需求不佳，机构参与投标意愿降低。关注下周七年期国债及国开行、农发行金融债的发行情况。

二级市场上，7年期国债收益率继续下行，4-7年期收益率均位于3.50%下方。

货币市场

货币市场上，在央行降息及下调正回购利率的指引下，银行间短期资金价格下行，资金面较为宽松。

公开市场

央行周二进行了50亿元的正回购操作，中标利率下调20bp至3.20%，周四暂停正回购，当周实现净投放350亿元。此外，中国财政部公告，决定实施2014年中央国库现金管理商业银行定期存款(十期)操作。本期存款期限3个月，计划存款量600亿元，存款起息日为11月25日，到期日为2015年2月24日，这将一定程度上缓解银行间资金面压力。

结论和投资建议

上周国债期货高位震荡，一、二级市场机构投资者投资热情持续降温。

技术上，上周主力合约基本位于五日均线上方，周五多空双方争夺激烈，最终收于阴十字。

较为宽松的货币政策对冲月末资金紧张因素，新股申购资金的解冻促使资金面进一步好转，再加上降准预期的升温，多重因素利多国债。

操作上，多单继续持有。