焦炭期货漫漫熊途 继续逢高沽空

一、焦煤市场

月初国内炼焦煤市场弱势平稳，煤企销售无明显增长，成交低迷。月中之后国内炼焦煤市场延续低位运行，煤企开工率相对平稳，整体库存仍相对偏高，局部地区企业继续执行或加大优惠力度。

近期除安徽地区因矿难停产整顿、青海安全检查外其余山西河北大部分地区大矿销售稳定、价格以稳价为主。发改委出台新版煤炭监管办法，鼓励大型煤矿企业与耗煤量大的用户企业签订中长期直销合同，禁止低价倾销。同时焦煤去库存节奏加快，港口总体库存大幅回落，对焦煤价格具有相对强的支撑作用。总体来看，煤价下行将受成本支撑，再次下调的可能性和空间都比较小。

库存方面，据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止8月22日，总库存量为963.18万吨，较上周相比减少3.29万吨，环比降0.34%，总库存小幅下降。本周钢厂和独立焦化企业库存变动趋势相背离，其中样本钢厂总库存为610.75万吨，与上周相比下降11.35万吨，环比下降1.82%；样本焦化厂总库存为352.43万吨，与上周相比增加8.06万吨，环比增幅为2.34%。

二、焦炭市场

月初以来国内焦炭市场价格普遍持稳，整体成交情况平稳。目前大多数焦化厂生产二级焦和三级焦亏损，基本依靠副产品来弥补损失。而从开工率上看，中小型焦化厂开工率在77%左右，大型焦化厂则在90%，说明利润下滑挤压中小型企业的生存空间，行业结构调整正在进行。但是由于终端需求低迷，很大程度影响钢企对于上游原料的补库需求，大中型钢厂的焦炭库存可用天数已经下降至年内最低水平。不过今年在人民币汇率贬值以及外需复苏的提振下，焦炭出口量明显增长。海关数据显示，今年1- 7月份 中国焦炭累计出口443万吨，而去年同期出口水平为204万吨，同比增速达到117%。

库存方面，截止8月21日当周，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为295减7万吨；连云港本周焦炭库存28万吨，较上周减2万吨；日照港32万吨，较上周增1万吨；青岛港12万吨。

本周各区域钢厂焦炭库存平均可用天数情况如下：东北8.6增1.1、华北8.3减0.1；华东16.2减1.8；华中8.4增1；华南7.6平；西南12.5增0.7；西北3.7增0.8。(单位：天)。

近期由于焦化厂开工率走低，多地市场供应压力缓解明显，短期内对焦炭价格形成有利支撑，而且钢厂方面由于利润空间回升而持续减少对焦炭原料市场的压制，所以基于金九银十乐观预期，随着下游需求缓慢回升，后期或将拉动焦炭价格出现局部小幅反弹。

三、结论

受制于弱势的钢市基本面和下滑的经济数据，钢价在8月份呈现出明显跌幅，期现价格均已跌至历史低位。供给端压力仍未缓解，需求端高峰已过，使得钢价难现大幅走强，粗钢产能也难以进一步大幅上升。国内经济结构调整使得内需相对低迷，黑色产业链市场信心受到抑制。宏观环境处于较大的不确定性中，煤焦均跌破成本线，短期下跌的空间有限，建议投资者以时间换空间，焦炭市场低位振荡思路操作，逢高沽空。