基本面有所改善 焦炭期货或先抑后扬

8月份焦炭基本面整体依然偏空，但已经开始有所改善。综合技术形态来看，焦炭中短期技术面偏空，预计焦炭8月份呈“先抑后扬”走势，焦炭1501合约下方支撑关注1100及1050位置，反弹压力位关注1200。操作上，建议焦炭整体思路以短线操作为主。

7月份行情回顾

一、焦炭期货行情回顾

7月份，在钢厂打压焦炭价格、焦化厂开工率上升以及出口下滑等利空因素影响，焦炭期货指数呈弱势下行走势。纵观7月份，焦炭主力1501合约运行于1116-1203区间，月末收于1128，下跌5.37%。仓量方面，7月份焦炭指数总成交量增加91.7万手至1207.4万手，持仓量增加5万手至35.5万手。

二、基差变化

基差方面，7月份焦炭基差呈冲高回落走势。主要由于月初焦炭期货价格持续下跌而现货价格盘整，使得其基差上升。而月中焦炭期货主力合约进行换月，换月后的1501合约期货价格明显高于此前的1409合约，使得焦炭基差大幅下降。

8月份影响因素分析

一、焦化厂开工率持续上升，焦炭价格承压

截至2014年7月25日当周，各类型独立焦化厂开工率小幅增加，其中小于100万吨产能焦化厂开工率为77%，上升1%； 100-200万吨产能焦化厂76%，环比持平；大于200万吨产能焦化厂开工率89%，环比上升1%，主要由于钢厂生产情况良好，对焦炭需求较大，因此焦化厂为了维护钢厂客户只得加大马力供应焦炭。受焦化厂开工率反弹影响，根据炼铁生产工艺参数计算得到6月份全国焦炭供应过剩量为1657.24万吨，环比上升22%，供大于求局面加剧，因此焦化厂开工率后期如果继续维持高位，焦炭价格将不容乐观。

二、焦炭出口增速下降，使得焦化行业信心受挫

据海关总署数据显示，2014年6月份中国焦炭出口51.94万吨，环比下降44.88%，未能延续此前强劲势头开始大幅下滑，主要由于国外钢厂焦炭补库已经接近尾声，导致对焦炭需求减少。由于焦炭出口不畅，使得焦炭转化成库存堆积在港口，截至2014年7月25日当周，天津港焦炭库存309万吨，环比上升0.32%，焦炭港口库存再创新高。目前出口是焦化厂去库存和增效益的重要途径，焦炭出口数量大幅下滑将导致焦炭去库存缓慢以及焦化厂效益降低，从而使得焦化行业信心受挫，利空焦炭价格。

三、粗钢产量高位、钢厂盈利向好，对焦炭价格具有支撑

根据中钢协公布的数据，7月中旬我国重点大中型企业粗钢日均产量为180.77万吨，同比增加5.19%，环比下降0.36%，粗钢日均产量仍处于历史高位运行，此外，根据我的钢铁网统计的全国163家样本钢厂数据，截止7月25日其高炉开工率为91.16%，为自去年9月以来最高位，因此目前钢厂对原材料焦炭需求依然巨大。另外，此前一直制约钢厂的盈利情况现在也逐渐好转，截止7月25日，我的钢铁网统计的全国163家样本钢厂盈利比率为81.6%，为自去年9月以来最好水平，因此钢厂继续打压焦炭价格动力减弱。由于钢厂盈利水平较好，预计8月份钢厂生产情况将维持7月份水平，焦炭需求仍较为乐观，对焦炭价格具有一定支撑。

四、炼焦煤价格有望企稳，对焦炭价格形成成本支撑

7月24日，业内有消息称，神华集团生产焦煤和焦炭的子公司神华乌海能源有限责任公司已经停产，主要原因是焦煤价格持续下跌，企业亏损严重，由此可见煤炭企业经营困难程度。近期由于煤炭价格低迷，国内小型煤矿基本处于停产状态，而大中型煤矿也开始限产，受此影响，6月份全国原煤产量为2.98亿吨，同比上升1.01%，环比下滑0.66%，延续自今年3月份以来的下降势头，炼焦煤供应下降将对其价格形成支撑。库存方面，截至7月25日当周，京唐港炼焦煤库存397万吨，日照港191.8万吨，连云港31万吨，天津港61万吨，四港口总库存680.8万吨，环比下降3.97%，延续近期下降趋势，利好炼焦煤价格。需求端方面，截至7月25日当周，炼焦煤样本钢厂和独立焦化厂平均库存13.34万吨，环比上升2.54%；平均库存可用天数为16.1天，环比持平，炼焦煤终端库存和可用天数均处于低位运行，后期有一定补库空间，利好焦煤。综上所述，炼焦煤基本面有所改善，后市有望企稳反弹，从而对焦炭价格形成成本支撑。

五、国内宏观逐渐回暖，整体利多焦炭

7月24日公布的7月汇丰中国制造业PMI初值升至52.0，创18个月最高水平，连续第四个月回升，且是连续第二个月处在荣枯线50上方，意味着前期中央一系列“稳增长”政策发挥了效用，促使中国制造业逐渐复苏。获悉，国家开发银行已从央行[微博]获得3年期的1万亿元抵押补充贷款(PSL)，并将用之支持棚户区改造、保障房安居工程及三农和小微经济发展，这被视为新一轮的 “稳增长”政策。2014年政府工作报告确定改造的各类棚户区470万户，在配套资金到位的情况下，下半年棚户区完成改造计划问题不大，将拉动钢铁、水泥、建材等产业增长，从而促使国内宏观经济继续回暖。因此8月份国内宏观经济可能依然延续企稳反弹趋势，整体利多焦炭。

小结：焦化厂开工率持续上升，焦炭价格承压；焦炭出口增速下降，使得焦化行业信心受挫。但粗钢产量高位、钢厂盈利向好，对焦炭价格具有支撑；加之炼焦煤价格有望企稳，对焦炭价格形成成本支撑，以及国内宏观逐渐回暖，整体利多焦炭；综上所述，8月份焦炭基本面整体依然偏空，但已经开始有所改善。

日线图上，焦炭1501合约5、10、20、40日均线向下延伸，空头排列良好；KDJ指标K、D线形成死叉，且继续向下延伸；MACD指标快慢线形成死叉，MACD红柱转绿。综上所述，焦炭1501合约中短期技术面偏空，预计8月份将“先抑后扬”，下方支撑关注1100及1050位置，反弹压力位关注1200。

小结：综合K线形态、KDJ和MACD指标，焦炭中短期技术面偏空，预计焦炭8月份呈“先抑后扬”走势，焦炭1501合约下方支撑关注1100及1050位置，反弹压力位关注1200。操作上，建议焦炭整体思路以短线操作为主。

8月份市场展望

焦化厂开工率持续上升，焦炭价格承压；焦炭出口增速下降，使得焦化行业信心受挫。但粗钢产量高位、钢厂盈利向好，对焦炭价格具有支撑；加之炼焦煤价格有望企稳，对焦炭价格形成成本支撑，以及国内宏观逐渐回暖，整体利多焦炭；综上所述，8月份焦炭基本面整体依然偏空，但已经开始有所改善。综合技术形态来看，焦炭中短期技术面偏空，预计焦炭8月份呈“先抑后扬”走势，焦炭1501合约下方支撑关注1100及1050位置，反弹压力位关注1200。操作上，建议焦炭整体思路以短线操作为主。