钢铁市场走势疲弱，近期经济指标不济、产量居高不下以及产业链资金链紧张运行的情况下，煤焦钢整体产业链承压较强，焦煤的压力相对强于焦炭。
金投期货5月26日讯，钢铁市场走势疲弱，近期经济指标不济、产量居高不下以及产业链资金链紧张运行的情况下，煤焦钢整体产业链承压较强，焦煤的压力相对强于焦炭。
一方面，相较钢厂利润的微弱好转，煤矿及焦化厂多数仍以亏损为主，五月份焦化厂开工率持续处于历史低位，使得焦炭供应压力有所缓解；另一方面，虽然各地煤矿也有普遍减产，致使局部地区由于原煤供应偏紧从而拉动少数煤种价格小幅上调，但因成本压力进一步增加，焦化厂低开工水平将持续，从而对焦煤需求则有所放缓。
与此同时虽然粗钢产量不断创新高，但资金紧张以及钢企原料库存充足之下，钢厂短期内补库可能性不大，煤焦的需求拉动并不过分乐观之下，从价格角度来看钢厂采购焦炭性价比高于焦煤。因此综合而言，焦化企业的压力较强，焦炭价格优势较为明显，后期焦炭强焦煤弱的格局将逐步显现。
从基差升水分析，焦炭期货相对现货贴水幅度高于焦煤相对现货贴水水幅度，截止2014.5.21，焦炭J1409与天津港准一级冶金焦现货基差为99，焦煤JM1409与京唐港澳大利亚产主焦煤基差为15(算上品质升贴水)，因此，焦炭反弹的需求及空间大于焦煤。
在通过对焦煤焦炭之间价差的统计及测算，我们认为从成本角度以及统计套利角度测算来看，同时，现货市场的价格提价的诉求，焦炭价格上涨空间大于焦煤，焦煤焦炭期货存在反向套利操作机会。
编辑：chengjun
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