现货价格上涨有限 玉米期货逢高沽空

金投期货5月13日讯，4月份，连玉米期货主力1409合约在4月2号以一根大阴线探底后开始震荡上行，尤其在4月下旬后出现单边上涨走势。主要原因为进入四月份后，国储大规模收购造成基层粮源逐渐减少以及企业补库需求上升引起现货价格加速上涨。

2014年前三个月，玉米现货价格整体维持稳中有涨格局，但上涨幅度有限。进入四月4月份后，玉米现货价格出现加速上涨势头。主要原因为近期北方港口粮源集港难度不断增加、南方港口玉米库存逐渐下降及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等因素影响生猪养殖业方面，节前猪肉消费高峰结束后，猪肉价格持续下跌，进入5月份后，猪肉价格略有回升。截止5月2日，猪粮比回升至4.56。但生猪养殖企业仍处于亏损状态。

根据农业部发布的4000个监测点生猪存栏信息显示，2014年3月份我国生猪存栏量下降至43416万头，与前一月持平；能繁母猪存栏4791万头，环比下降2.2%。能繁母猪存栏量的快速下降与今年猪肉价格持续低迷，养殖企业补栏热情不高有一定关系。

进入四月份后随着企业补库进度的加快，以及北方港口粮源集港难度不断增加、南方港口玉米库存逐渐下降及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等因素影响，玉米现货价格出现加速上涨情况。同时，今年国储的大规模收购也使得市场有效粮源不足，间接支持玉米价格。

但整体来看，今年玉米供大于求的格局以及养殖业持续低迷的状态仍然没有改变，因此，预计现货价格上涨幅度有限。操作上：可考虑在2380以上逢高做空1409合约。

1、上月行情回顾

4月份美玉米07合约519.0收盘，较前一月涨12.2点合2.41%。成交251.5万手，增124.4万手，持仓62.7万手，增35.8手。从日K线图上来看，美玉米主力合约4月份整体呈高位震荡走势。

4月份，连玉米主力1409合约在4月2号以一根大阴线探底后开始震荡上行，尤其在4月下旬后出现单边上涨走势。主要原因为进入四月份后，国储大规模收购造成基层粮源逐渐减少以及企业补库需求上升引起现货价格加速上涨。

从月K线图来看，截止4月30日，连玉米主力1409合约2372以收一根长下影阳线，较3月上涨18点合0.76%，成交94.6万手，较上月增16.6万手。持仓量23.8万手，较上月增13440手。

2、相关因素分析

2.1春节过后，北方港口玉米价格微幅上涨

2014年前三个月，玉米现货价格整体维持稳中有涨格局，但上涨幅度有限。进入四月4月份后，玉米现货价格出现加速上涨势头。主要原因为近期北方港口粮源集港难度不断增加、南方港口玉米库存逐渐下降及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等因素影响。虽然目前南方港口日走货量并未明显偏大，但市场对后期优质玉米供应续减预期仍对近期价格形成支撑。以大连港为例，玉米平舱价格由月初的2360元/吨升至2420元/吨。

2.2生猪养殖业处亏损状态，玉米后市价格堪忧

生猪养殖业方面，节前猪肉消费高峰结束后，猪肉价格持续下跌，进入5月份后，猪肉价格略有回升。截止5月2日，猪粮比回升至4.56。但生猪养殖企业仍处于亏损状态。

根据农业部发布的4000个监测点生猪存栏信息显示，2014年3月份我国生猪存栏量下降至43416万头，与前一月持平；能繁母猪存栏4791万头，环比下降2.2%。能繁母猪存栏量的快速下降与今年猪肉价格持续低迷，养殖企业补栏热情不高有一定关系。

受此影响，玉米后市需求或不容乐观。但考虑到国储的大规模收购造成市场有效粮源不足，预计短期内玉米价格仍将保持坚挺。

3.后市展望

进入四月份后随着企业补库进度的加快，以及北方港口粮源集港难度不断增加、南方港口玉米库存逐渐下降及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等因素影响，玉米现货价格出现加速上涨情况。同时，今年国储的大规模收购也使得市场有效粮源不足，间接支持玉米价格。

整体来看，今年玉米供大于求的格局以及养殖业持续低迷的状态仍然没有改变，因此，预计现货价格上涨幅度有限。操作上：可考虑在2380以上逢高做空1409合约。