USDA报告利多市场 粕强油弱延续

一、一周行情回顾

截止周五连豆油1409收盘报6824元/吨，涨40元，连棕榈油1409，收盘报5988元/吨，涨18元，郑油1409，收盘报7338元/吨，跌8元，豆一 1409 收盘报 4376元/吨，跌8元，豆粕1409 收盘报 3593元/吨，跌6元/吨。

二、基本面情况

1、现货市场： 截至本周五国内主要地区24度棕榈油报价

天津港： 贸易商24度棕榈油5900元/吨。

日照港：贸易商24度棕榈油 5960元/吨左右。

张家港：张家港贸易商24度棕榈油5900元/吨

广州港：广州贸易商24度棕榈油报价5850元/吨。

防城港：中粮 24度棕榈油6200元/吨

一级豆油现货价格：大连九三 6800元/吨；天津 九三6780元/吨；日照 邦基6750元/吨； 张家港：6910元/吨；防城港 贸易商 6800元/吨。

截止5月9日，全国港口24度+低度棕榈油库存总量114.55万吨。往年库存情况：2013年年同期129.7万，2012年同期91万，2011年同期43.6万，2010年同期63.4万。5年平均库存为87.81万吨。

目前天津港棕油总库存19.4万吨。目前该港口日平均出货量在2500-3000吨。

目前秦皇岛棕榈油库存1.42万吨。

目前日照+岚山港棕榈油库存11.08万吨(包含连云港益海)，日平均出货在200-300吨。

张家港棕榈油库存12.65万吨。周边工厂棕榈油库存20.4万吨。

目前广州港24度棕榈油库存35.9万吨。

目前厦门港棕榈油库存4.2万吨，整个福建棕榈油库存在4.9万吨。

目前防城港棕榈油库存最新在4.1万吨，钦州港库存1万吨，整个广西港棕榈油库存5.1万吨(防城港+钦州港)。

截止到5月9日，主要港口的库存量约在647万吨，去年同期库存为477万吨，五年平均556万吨，本月累计到港176.9万吨。海关数据显示，4月份中国大豆进口量为650万吨，比上年同期增长了63.3%。根据船期统计，5月预计到港608万吨。

2、市场消息：

美国农业部(USDA)2014年5月10日凌晨公布的最新月度报告显示，预计美国2013/14年度大豆总产量预估为32.89亿蒲式耳，较上月报告持平，预估美国2013/14年度大豆出口量16.00亿蒲，较上月报告上调2000万蒲，2013/14年度美国大豆结转库存1.30亿蒲，较上月报告下调500万蒲，低于市场平均预估的1.32亿蒲。美国农业部预计美国2014/15年度新作大豆播种面积8150万英亩，总产量为36.35亿蒲式耳，高于市场平均预期的35.51亿蒲式耳，预估美国2014/15年度大豆结转库存3.30亿蒲，高于市场平均预期的2.995亿蒲式耳。

美国农业部维持2013/14年度中国大豆进口量6900万吨不变。维持巴西2013/14年度大豆产量预估8750万吨不变，维持阿根廷2013/14年度大豆产量预估维持5400万吨不变。美国农业部预估2013/14年度全球大豆结转库存为6698万吨，较上月报告6942万吨下调244万吨，低于市场平均预期的6870万吨。但2014/15年度全球大豆结转库存将大幅跃升至8223万吨，高于市场平均预期的8,090万吨。

5月5日美国农业部(USDA)作物生长报告中公布称，截至5月4日当周，美国大豆种植率为5%，上周为3%，去年同期为2%，五年均值为11%。

5月8日巴西国家商品供应公司(Conab)周四称，巴西2013/14年度大豆产量料为8660万吨。这微幅高于上个月预估的8610万吨，并高于上一年度的8150万吨。但低于1月预估的9030万吨。

5月8日布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四称，阿根廷本年度料产出5550万吨大豆，指出上调预估是因单产高于预期，此前其预估大豆产量为5450万吨。近来的降雨令大豆收割放缓，令今年收割进程较去年落后15.4%。

经国家有关部门批准，5月13日在安徽及相关联网市场举行临储大豆竞价拍卖。总量30万吨，价格待定。其中内蒙7.3万吨吉林2.7万吨黑龙江20万吨。

三、交易策略：

美国5月USDA报告整体来看，继续利多近月美豆，而对于远月来说则是利空。从周五美豆指数看企稳反弹，国内连盘粕强油弱格局不变，全国平均猪价连续回暖，使养殖户产生了压栏情绪，以及冷冻猪肉即将进行收储，支撑了豆粕的刚性需求。而油厂的挺粕意愿不减，因此短期豆粕下跌空间有限，但笔者个人认为，如果一旦生猪价格达到养殖户预期心理线，则生猪出栏量将会加快，生猪存栏下滑，下游需求减弱，上游供给宽松，豆粕或将呈现回落。

对于油脂板块而言，弱势延续，棕榈油目前正处在增产周期，国内消费需求不旺，尽管有厄尔尼诺现象支撑，但市场消化已久，且其主要影响远期棕榈油产量，对当前而言，影响并不大。从技术形态上看，棕榈油09合约成钻石形态，或仍有下跌空间。

对豆油来说，豆粕的强劲始终压制豆油。菜油相对抗跌，一直处于震荡阶段，黄金分割线0.382处得到有效支撑。国内豆一承压30万吨大豆抛储，但由于具体抛储价格未定，故豆一将处在震荡回落中。综述上所述，豆油、棕榈油目前空单继续持有，暂时维持空头思路，豆粕多单获利适当减持，豆一可逢高轻仓试空。