沥青消费相对萎缩 下跌空间有限

金投期货5月6日讯，观察石油沥青消费量累计值，2013年沥青消费相对萎缩，恢复了2011年的水平。沥青产量和沥青消费量持续收窄，挤压进口沥青数量空间的同时对进口和国产沥青价格都形成较大压力。

国产沥青：

西北市场：重交沥青主流成交价持稳在4250-4400元/吨。市场基本面依然清淡，由于冬储期基本结束，大部分贸易商及业主已有一定存货，因此尽管施工期将近，在有部分库存备货的打底下，并不急于继续备货。另外，由于当前西北大部分道路项目尚未开工，加之资金链也普遍偏紧，市场后续的采购力度大幅萎缩，当地主流炼厂整体出货较弱，库存都比较高。

东北市场：重交沥青主流成交价持稳在4300元/吨。山东焦化料市场持续低迷，价格低位震荡，东北低硫沥青南下山东的销路被彻底阻断，除了盘锦北方停产检修销售库存外，东北其他炼厂均继续排产重交道路沥青。但道路沥青市场基本面愈发冷清，冬储即将结束，市场已存储了部分沥青，施工期也尚未大规模开始，市场的采购热情难有提振，炼厂出货清淡，且库存压力较大，市场资源过剩明显。

华北山东市场：华北重交沥青主流成交价在4200-4300，部分大单成交在4150左右，山东价格下跌40至4150-4300元/吨。主力炼厂中油秦皇岛和齐鲁石化均恢复生产沥青，中海滨州转产70#重交沥青，滨阳燃化也开工生产沥青，华北及山东沥青供应量较前期大幅增加。而市场基本面仍未好转，加之进口沥青冲击，炼厂出货均不活跃，供过于求明显。

长三角市场：重交沥青主流成交价在4100-4150元/吨。由于江阴阿尔法和中海泰州停产检修，消化库存，长三角炼厂平均库存水平小幅下降。但下游项目启动较少，刚性支撑较弱，而前期贸易商的库存也已不少，且进口沥青库存也较多，部分炼厂出货压力较大，下旬或月底部分炼厂仍有加大优惠的可能。

华南西南市场：华南重交沥青主流成交价在4120-4150，西南价格在4600-4700元/吨。由于中部及西南地区需求的支撑，近期华南炼厂火运出货需求稍有好转，部分出货至江西、湖南及云贵等地，炼厂库存水平稍有下降。华南地区下游终端项目尚未启动不明显，整体需求及出货一般。

进口沥青：

泰国市场：据了解，泰国某主营大炼厂于4月1日例行停产检修，检修期间停产沥青，检修预计持续至4月中旬左右。由于4月份检修，因此，3月份炼厂生产的沥青数量有所增加，因此4月检修期间正常出货。

韩国市场：韩国沥青华东到岸价持稳在550-555美元/吨。由于中国市场下游大部分项目尚未启动，目前中国市场沥青供大于求的局面明显，中国进口商对韩国沥青的采购热情较低，韩国沥青销售欠佳。

沥青期货：

沥青期货1406合约与现货价格平水，并且随着交割月的临近，交易量逐渐减少，持仓量逐渐增加。目前在4100-4200之间窄幅震荡。4100一线提供较强支撑，而4200有望突破。五月或随下游开工增加，贸易商积极备货迎来旺季，沥青期价短期内下跌的空间不大，背靠4100一线做多是更加稳妥的选择。

尽管中央政府提出了一系列稳增长计划，但地方财政能力有限，到底如何贯彻这些稳增长的计划，有多少财政能用在道路上不得而知。应该看到的是，中国计划经济的大政策不会变，十二五规划中已经完成了前期道路建设规划的80%，新增的建设、县乡道路升级和修修补补带来的新需求，能不能消化沥青新增产能，这一点我们并不乐观。

沥青价格在年后并没有像其他工业品一样迎来值得注意的反弹，加之前期库存较高待消耗，市场资源依然表现过剩，这个大形势长期难以改变。短期沥青价格仍是在底部弱势持稳，但也不排除部分炼厂会继续加大优惠的可能导致进一步下探4100元。五月份现货价格依然难现绝对上涨动力。进入五月底后，前期库存较低的贸易商备货施工旺季或对沥青价格形成一定幅度的提振。但值得注意的是，提振的幅度和持续的时间都相对有限，原因就在于供过于求和高库存的地区会迅速涌入高价地区，追平价格差异。