刺激政策出台预期减退 黑色产业链期货偏空

一季度GDP走低却高于预期，刺激政策出台预期减退，定向降准带来的影响有限。从李克强总理的讲话中不难看出，政府对经济增速放缓的容忍度有所提高，且更多的表现出重质不重量。宏观指引力度减退，另期货市场陷入迷茫，煤焦钢板块震荡走势的概率增加。

钢材期货

目前上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3250-3280元/吨；同品规国标资源主流价格在3080-3140元/吨；高线主流报价一般在3230-3240元/吨，唐山钢坯价格继续走低。钢材现货价格表现趋弱，市场成交一般，商家出货不畅。

铁矿石期货

澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报821元/吨，唐山国产矿报985元/吨，普式报价113.75美元/吨，外矿价格再次小幅下滑。国产商家挺价，从而使得外矿价格不至深跌。

焦煤焦炭期货

唐山二级冶金焦报1085元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，价格较前日持平，京唐港山西产主焦煤报1050元/吨，澳产主焦煤报940元/吨。天津港焦炭库存为289万吨，京唐港焦煤库存为457万吨，消化下降，绝对库存量偏高。

技术分析

螺纹钢期货主力1410合约下破布林中轨后继续阴跌，未见反弹迹象，RSI重新回到下半区为空头格局，MACD指标线遇中轴回来，可看空至3190一线。

铁矿石期货在布林中轨处遇到短暂支撑，配合短期均线使得跌幅收窄。日内30分钟线遭遇压制，未能走出空头格局，日内反弹无果。MACD死叉下行，且行之中轴附近。目前点位一旦被跌破，则向下空间即遭打开。

焦煤继续走低，主力合约小幅增仓，空头打压力量犹存，MACD指标线死叉下行，下方目标位降至前期低点790点一线。

小结

黑色产业链各环节产能过剩状况将长期存在，过剩格局越到上游越明显。今年2月国内焦煤供应量增速达到15%以上，同期焦炭供应增速仅为4.23%，3月份更是变为负增长，去年焦炭年平均增长率为7.2%。4月上旬国内粗钢日均产量为215.15万吨（中钢协），与去年同期相比仅增加1.3%。受到下游增速放缓的制约，原料需求受到制约，上游原料去库存压力将愈发严重。螺纹生产利润继续保持高位，对价格形成抑制作用，尤其是目前现货螺纹与钢坯价格不升反降，螺纹价格继续走低概率仍然较大。此外外矿价格也小幅走弱。操作上，对于黑色板块应继续维持偏空思路。