塑料期货高位回落 转势一触即发

金投期货2月28日讯，2014年1月期塑市场呈现高位走弱，震荡回落的行情。塑料期货1405合约高位回落在300点左右。持仓量本月仍在35万~40万手徘徊。

一、上游情况汇总

本月上游原料方面，石脑油的持稳走势继续支撑乙烯，丙烯等下游原料的价格。本月丙烯市场价格走高明显，增长幅度高于其他上游品种。乙烯价格也稳定在1400美金上方。上游原料整体维持高位运行，一定程度上给塑料市场带来一个短期成本支撑。

另外，从API原油库存数据来看，2013年末的原油库存从高开开始逐步回落。市场关注 Keystone XL管道带来的库欣原油输出带来的周期性库存下降的影响。预计后期随着管道全部阶段开放后，对原油高库存的情况将起到消化作用。

二、中游市场情况

现货方面，2013年的四季度末现货市场出现高位见顶的迹象。现货价格从高位12300元/吨已回落至11700元/吨。2013年的现货价格整体处于近5年的历史高位状态。这与夏季货源短缺，期货逼仓有一定的关系。而随着四季度停工的几大装置陆续开车复产。2012年的第一个月的产量整体已处于恢复状态。这使得现货价格高位出现了一定的见顶迹象，出现高价货源滞销的情况。贸易商开始让利出货。

从市场价格的运行情况看，国内价格已经率先出现回落趋势。进口价格与来料加工类仍保持高位震荡的状态。

从进口情况看，PE整体进口量4季度处于高位状态 ，虽然10月以及11月略有回落，但12月的进口量重新出现高位状态。进口供给量近期保持强势有望不断冲击国内现货价格。

进口当中，LLDPE的进口情况基本与PE整体走势相近。2013年的12月份进口数量整体出现反弹。

截至2014年1月16日，国内PP、PE主要市场总库存回升，较上月底环比增加1.31%，与上年同期比增加1.40%。库存结构上看，本月PP、PE库存均上涨。其中，PP较上月底增加1.75%，比上年同期增加1.36%；PE较上月底增加1.17%，比上年同期增加1.42%。从区域来看，本月南、北方库存同样走高。北方库存较上月底增加2.25%，比上年同期增加6.74%；南方库存较上月底增加0.81%，比上年同期减少1.29%。总体来看，1月份各地库存延续涨势。

三、下游情况

原料货源供应充足，市场价格连续走低，商家让利促销。但农膜需求转弱，本月将 迎接春节，经销商询价不多，新进订单较少，1月中后期部分厂家已转入放假。农膜厂家采购意愿较低，原料库存整体偏少，一般维持在5-10天。厂家多按需补仓，以备春节前后少量使用，整体库存量较往年缩减明显。农膜价格本月小幅整理，华北地区双防膜主流报价在13000-13300元/吨，地膜主流价格在12000-12300元/吨。PE功能膜生产逐渐转弱，整体开工率在4成左右。目前华东地区及华北地区部分厂家主要以葡萄、西瓜等水果用膜、灌浆膜订单为主，生产较好，开工率在5-9成，东北地区生产较差。地膜订单跟进依然不佳，原料价格震荡走低，波动不稳，经销商观望情绪浓，订单难以释放。华北地区部分小厂订单跟进不足，提前转入停机状态。西北地区部分厂家依然少量储备生产。西南地区地膜需求较北方偏早，生产略好。整体来看，地膜开工率变化不大，维持在5成左右

农膜价格本月逐步出现下滑，应用淡季的影响以及原料价格明显回落带来的下跌预期，使得下游产品的价格也跟随市场逐步回落。

四、盘面分析与后市展望

1405合约本月出现高位回落的趋势。2013年的大牛行情开始疲惫，并出现高位震荡走势。虽然上游原料并未出现明显的下跌走势，但随着国内供给量的逐步恢复，库存的环比处于上涨状态。供给的修复将缓解前期因为缺货带来的紧张情绪，贸易商报价也开始逐步下滑。而进入一季度后，薄膜市场将面临春节行情带来的加工淡季的周期。在这个周期内，下游工厂开工率下滑迅速。配合上游供给的修复。使得市场下滑LLDPE的能力大幅下降。预计1月份的环比库存量增速将进一步增强。

虽然春节过后存在一轮复工潮，但春季薄膜类的应用也将是塑料农膜市场昙花一现的需求恢复期。短暂的恢复后，期塑与现货塑料价格都将出现走弱的现象。所以在2月份春节过后，我们认为仍可能会出现短暂的整理。此时的反弹仍可能表现为无力状态。所以建议投资者，春节后可考虑封反弹继续持有空单。现货价格的回落才能逐步打开期货盘面的下跌空间。下方重要支撑位10730。上方压力位11000元/吨。