两板期货运行特征分析

两板期货上市已有一个月，虽然时间不长，但是两板期货的属性表现的较为明显。回顾两板期货上市以来的表现，可以发现有以下的运行特征。

(一)成交活跃。

纤维板以及胶合板的日成交量平均都在20万手以上，其中纤维板的日成交量最高可达46万手，胶合板最高可达53万手。在近期上市的众多新品种中，包括动力煤、石油沥青、鸡蛋等，纤维板和胶合板的成交活跃度是其他几个品种无法比拟的。成交活跃的原因：

1、品种小，所需保证金金额较少，利于散户参与。按目前的期货价格以及公司保证金比例来测算，交易一手纤维板和胶合板所需的保证金大概分别为3400元和6000元左右。

2、日内波动幅度较大。截取12月6日到1月6日的日成交数据，通过测算，得出结果：纤维板的日内波动幅度均值为2.7%，胶合板的日内波动幅度均值为2.6%，在此定义：日内波动幅度均值=AVERAGE。

3、最小变动价值较大。两板期货的最小变动价位为0.05元/张，每手期货合约跳动一个点的最小变动价值为25元。根据日内波动幅度测算，纤维板平均一天变动2元/张，胶合板平均一天变动3.3元/张，如果从日内最高点介入一手纤维板空单持有至日内最低点离场，当日盈利可高达1000元/手，同理可得一手胶合板当日盈利可高达1650元/手。根据目前两板期货的运行规律来看，投资者采取日内交易盈利的机会及空间都较大。

(二)投机性强。由现货市场的特点所决定。

1、知名品牌报价较高，对于期货价格的参考意义不大。两板现货生产厂家规模小、厂家众多、分布很散，现货市场没有统一的权威报价，不同的区域之间价格差别较大。鱼珠市场的价格指数采用的是知名品牌报价，与能够参与交割的E1级人造板价格相比，价格高出25%以上。上市以来两板期货的价格一直处于询价状态之中。

2、参与交易的投资者以投机为主。由于两板期货价格尚处于询价状态之中，期现价格之间尚未形成稳定、有规律的基差结构，套保效果较差，故目前参与两板期货交易的投资者以投机为主。

(三)跟涨跟跌，跟随相关品种的走势。由于刚刚上市不久，而且缺乏现货价格的指引，两板期货容易受到相关期货品种走势的影响。在国内的期货品种中，甲醇、玻璃以及螺纹钢与两板走势相关性较强。甲醇是上游原材料，而家具行业与房地产行业具有一定的联动性，两板上市不久后，包括甲醇、螺纹以及玻璃在内的工业品进入了下行通道之中，缺乏现货价格指引的两板先是被动跟跌、进而加速下行。

上述运行特征是两板期货在上市不长的时间内体现出来的，随着时间的推移以及品种的日渐成熟，这些特征可能在后期会被逐渐弱化。自上市以来两板持续走弱，成为一个很好的做空品种。春节过后，随着天气转暖以及大型工程的陆续开工，两板需求将逐步攀升，3月份之后有一定的看多预期，在这之前，建议看空思路，或者采取日内交易的思路。