玻璃期货基本面偏弱 短期区间震荡

目前玻璃产能有增无减，而需求持续下滑，库存攀升，基本面偏弱，现货价格不断走低。后期市场供大于求的格局将愈发明显，玻璃价格继续下跌可能性较大。FG1405合约短期在1300-1330间震荡，有构筑M头迹象，若行情向下有效突破1290元/吨则长线介入空单。

一、行情回顾

11月份玻璃期货市场窄幅震荡，整体波动区间不大。11月份FG1405合约波动区间在1292-1335之间，开月 121327元/吨，最高1335元/吨，最低1292元/吨，收盘于1317元/吨，较10月份下跌10元/吨，跌幅0.75%。成交量789.2万手，增仓361.9万手。持仓量53.2万手，减少11524万手。

11月份玻璃现货市场继续回落，下游需求转淡，消费下滑明显，企业产销率下降，市场信心转悲观。29日中国玻璃综合指数1097.76点，较上月下跌33.48点，同比增长26.17点；中国玻璃价格指数1089.66点，较上月下跌32.69点，同比增长45.67点；中国玻璃信心指数1130.15点，较上月下跌36.66点，同比下跌51.86点。月中召开的东北联合体会议，确定今年冬储价格为1160元/吨，高于市场预期1100元/吨，也高于去年的冬储价格。

二、需求开始下降，供给压力初显

进入11月份，需求逐渐淡下来，供给的压力开始凸显，市场竞争日趋白热化。由于今年玻璃生产企业经营情况明显好于2012年，企业倾向于上马新生产线，随着东部地区产能饱和，企业将目光锁定东北、西北和西南等经济欠发达地区，另一方面也为了赶在国家出台更严格的产能调控前产出玻璃。日前已有新疆等地的生产线点火，玻璃市场产能再增，为后市玻璃价格走势增添了一层阴霾。

玻璃产能有增无减，而需求持续下滑，玻璃库存于9月底出现拐点以来持续攀升。进受产能释放和需求减弱影响，预计12月份玻璃库存将继续增加，价格难走高。

1、玻璃供给分析

截至11月底，全国浮法玻璃生产线共计312条，在产243条，停产冷修共69条。其中11月份新点火生产线2条，分别是双辽迎新一线(日熔量1000万吨)、新疆普耀建材(日熔量500万吨)，无新增停产冷修生产线。

到目前为止，今年新点火的生产线已经达到27条，新增产能1.27亿重箱，创历年新高，较年初增长13.48%。年底之前还将有生产线点火，产能增长远超预期。

10月份我国平板玻璃产量6601.2万重箱，同比增长14.4%，环比增长1.16%；1-10月份累计产量64607.4万重箱，同比增长11.7%。从历年玻璃产量变化来看，全年产量最高点基本集中在6月或7月，9月或10月成为产量的次高点。今年10月份玻璃产量高位，并超过9月份。但随着企业在西北、东北等地布局新生产线，加上前期产能的释放，预计今年11、12月份玻璃产量依然维持高位，或继续保持在6000万重箱量以上。

2、玻璃需求分析

11月份玻璃市场需求呈分化趋势，北方地区受淡季影响加重，下游需求大幅度减缓，而华东、华南气温较高，需求相对较好，但受北方低价货源流入及产能逐步释放冲击，玻璃价格承压下行。12月份，北方地区进入冬储季节，需求较11月份将有所好转，但依然不能改变淡季整体偏弱的格局；华东逐步转冷，需求将会出现较明显的下滑，价格也将走弱；华南需求尚可，虽受气温影响不大，但北方及华东等地低价货源涌入，价格上行受阻。

房地产竣工面积增速创新低

1-10月份，房屋新开工面积156275万平方米，增长6.5%，增速回落0.8个百分点；房屋施工面积616465万平方米，同比增长14.6%，增速比1-9月份回落0.4个百分点。房屋竣工面积59390万平方米，增长1.8%，增速回落2.4个百分点。自下半年以来，房屋竣工面积增速连续回落，显示未来建筑用玻璃需求并不乐观。10月份房屋竣工增速接近零，创2009年以来最低水平，未来几个月建筑玻璃消费增速将持续下滑，甚至短期会出现零增长。

10月，汽车生产191.60万辆，环比下降0.55%，同比增长20.74%；销售193.26万辆，环比下降0.16%，同比增长20.34%。尽管汽车产销环比略降，但同比增速继续加快，呈现明显的旺季特征。由于连续两个月产销比上年同期出现15%以上的增长速度，累计增速有较大的回升，达到年内第二高水平。1-10月，汽车产销1785.44万辆和1781.58万辆，同比增长13.58%和13.47%。1-10月，汽车产销继续保持稳定增长，增幅较前9月略有提升。

汽车产销的较快增长，对玻璃需求带来一定的拉动作用。但由于汽车用玻璃占全部玻璃需求的比重仅15%左右，因此汽车产销量的增长并不能改变玻璃总体需求减弱的大趋势。

玻璃出口

2013年10月全国平板玻璃出口1606万平方米，环比下降12.37%，同比增长 　27.96%；出口金额为10713.8万美元，同比增长146.05%。10月份玻璃出口环比下 　降，但同比增速仍保持20%以上的高位，今年玻璃出口形势明显好于去年。

3、玻璃供需博弈—库存出现拐点

11月份玻璃供给有增无减，而需求逐步萎缩，企业产销不平衡，库存持续攀升，至11月29日生产企业库存2820万重箱，较上月增加54万重箱。

自9月底开始玻璃库存出现拐点，10、11月份持续上升。11月份陆续有新生产线点火，玻璃产能再增，而需求整体逐步减少，企业产销不平衡库存积压。一般来说，冬季的库存高位大约需持续2-3个月的时间，今年产能剧增，这一规律仍将延续。受产能释放和需求减弱影响，预计12月份玻璃库存将继续增加。

三、原料价格稳定

11月国内纯碱市场走势不一，轻碱市场持续松动，重碱市场盘整为主。在整体微利的情况下，多数厂家维持高开工负荷，轻碱库存水平不断攀升。目前国内联碱厂家轻碱主流出厂均价1387.5元/吨，较去年同期均价上涨21.71%，较上月均价下降1.25%。氨碱厂家轻碱主流出厂均价在1530元/吨，重碱主流送到均价在1750元/吨。

纯碱下游需求欠佳仍是制约市场的关键。浮法玻璃市场已经进入淡季，厂家稳价有一定压力。近期国内轻碱市场下滑态势明显，在买涨不买跌心态的驱使下，终端和贸易商观望心态浓厚，拿货积极性不高。

厂家轻碱库存不断增加，华中、华东、华北地区轻碱价格已经下调，并对周边市场形成一定压力。市场对后市持悲观态度，随着供需矛盾的进一步恶化，预计12月国内轻碱价格或进一步回落，而重碱价格有望以稳为主。

四、玻璃走势展望

目前玻璃产能有增无减，而需求持续下滑，库存攀升，基本面偏弱，现货价格不断走低。后期市场年大于求12 日局将愈发明显，玻璃价格继续下跌可能性较大。FG1405合约短期在1300-1330间震荡，有构筑M头迹象，若行情向下有效突破1290元/吨则长线介入空单。