沪铜期货冲高回落 日线技术指标好转

一、基本面分析

1、供需平衡

据新加坡12月12日消息，国际铜业研究组织(ICSG)称，全球2014年精炼铜预计供应过剩63.2万吨，因矿山新增供应将超过需求增幅。ICSG表示，今年精炼铜供应过剩38.7万吨。

国家统计局周三公布的数据显示，中国11月精炼铜产量654803吨，较上年同期增加23.46%，较10月增加2.6%，为连续第三个月创纪录，因冶炼厂利润增加，原铝产量亦连续第二个月创纪录。中国是精炼铜和原铝的头号生产国和消费国。

据利马12月12日消息，英美资源集团（Anglo American PLC）周四称，将把秘鲁南部Quellaveco铜矿年产量提升25%。该公司一名高管称，英美资源已经鉴定出Quellaveco铜矿资源潜力巨大，该矿是秘鲁最大的铜项目之一 。该公司目前的新开采计划预计将把Quellaveco铜矿的年度铜产量提升至28.1万吨。英美资源此前表示，在超过30年的矿山使用年限中，Quellaveco铜矿的年产量为22.5万吨。Quellaveco铜矿的新可行性研究预计在未来18个月完成，之后该将呈交给董事会批准。英美资源集团曾表示，Quellaveco铜矿所需的投资资金为33亿美元。该公司持有Quellaveco铜矿81.9%的股份，日本三菱公司持有余下股份。秘鲁是位居智利和中国之后的全球第三大铜生产国。铜是秘鲁的主要出口产品。秘鲁政府数据显示，到2016年秘鲁铜产量预计增加逾一倍，因新矿投产及项目扩张。

近日，中国第一大铜冶炼企业江西铜业与必和必拓达成协议，2014年上半年的铜加工费提高41%，铜精矿粗炼费（TC）为每吨99美元，精炼费（RC）为每磅9.9美分。另据了解，此次协议中的2014上半年加工费高于今年11月江西铜业与自由港迈克墨伦铜矿及金矿公司所达成的每吨92美元和每磅9.2美分的年度基准价格。记者采访了解到，根据惯例，明年国内铜企将全面依据新的协议上调铜加工费，包括江西铜业、铜陵有色等铜企巨头业绩有望迎来拐点。一般而言，国内冶炼企业都有长单协议价和短单现货价，长单价基本为一年期，现货价即市场价。铜陵有色相关负责人告诉上证报记者："加工费的上涨对于铜陵有色来说是最有利的，因为我们的铜矿石基本依靠进口，2014年我们的铜加工费肯定会向江西铜业看齐。"据其介绍，2014年上半年每吨99美元的加工费在近几年中是比较高的，但和历史高点的200元比还相去甚远。2013年，铜陵有色的长单价格中，粗炼费价格仅为每吨77美元，精炼费为每磅7.7美分。明年冶炼费的提高对铜陵有色铜冶炼这块的业绩会有不少提升。江西铜业工作人员也向记者表示："加工费的大幅上调对公司肯定是利好，虽然江铜资源相对丰富，但铜矿石的自给率仅有20%左右，其余依靠进口和通过回收再利用。公司2013年粗炼费价格仅为每吨70美元，精炼费为每磅7美分。"业内人士分析，一旦上述两家巨头的主要副产品硫酸价格探底回升，即便铜价维持不变，明年公司业绩也有望迎来拐点。另悉，江西铜业大股东江铜集团日前与核工业江西矿冶局签署合作协议，共同开展铀资源开发利用及核电建设。这是该集团首度进入铀矿及核电领域。江西铀资源丰富，占全国三分之一，从国资改革鼓励整体上市角度分析，该业务盈利后，铀矿资产未来会否注入上市公司还需观察。

2、库存分析

通常而言，库存和价格之间存在负相关关系。LME铜库存和LME铜收盘价有很强的负相关性，而且库存高位拐点出现不久后收盘价低位拐点将出现，库存低位拐点出现后收盘价高位拐点将出现，因此库存指标可以作为铜价的一个先行指标来看。

本周COMEX铜库存减少1020短吨至16767短吨，创自2008年11月24日以来的新低，LME铜库存减少15100吨至393000吨，创自今年2月7日以来的新低，上海期货交易所铜库存增加1620吨至143153吨。近期，三大交易所库存同时减少且屡创新低，库存情况支撑铜价。

3、COMEX非商业持仓情况分析

非商业基金持仓的持仓方向影响铜价的走势。非商业基金净持仓为净多单，会推动铜价上涨，反之亦然。

12月10日当周COMEX铜非商业多头持仓增加1346张至44375张，空头持仓减少12872张至57508张，致使非商业净空持仓减少至13133张，非商业持仓情况对铜价打压力度减弱。

二、波动分析

周线上看，伦铜期货本周持续上涨报收长阳线，上破中短期周均线并报收在40周均线之上；沪铜期货跟随伦铜震荡上涨，但涨幅明显不及伦铜，在20周均线处承压回落后报收在短期周均线之上。日线上看，沪铜本周冲高回落，周四上破60周均线后周五再次回落并报收在其之下，日线技术指标逐渐好转。

趋势上看，期价再次步入前几个月的震荡密集区，后市或区间震荡。

技术面综合判断，中线或将震荡，沪铜震荡区间51000-53500，伦铜震荡区间7100-7400。

三、结论与建议

宏观面，国内稳中求进的中央经济会议总基调对铜价影响力度有限，为铜市带来最大困扰的仍是美国QE缩减问题，若下周公布缩减QE将利空铜价，若没有公布缩减QE则会利多铜价；微观面，铜市供应过剩打压铜价，非商业净空持仓大幅减少使得非商业持仓情况对铜价打压力度减弱，三大交易所铜库存同时减少支撑铜价；技术上看，期价再次步入前期震荡密集区，中线或将震荡，沪铜震荡区间51000-53500，伦铜震荡区间7100-7400，目前期价在震荡区间下沿，建议偏多操作，多单52500部分止盈，51000止损。